中国商报/中国商网 （编译 年双渡）猜测终究还是变成了现实。
3个月前，当备受瞩目的全球珠宝行业有史以来最大的一笔收购——全球最大奢侈品巨头LVMH（路威酩轩集团）以169亿美元现金的价格对珠宝腕表品牌蒂芙尼（Tiffany）发起收购时，就引发过种种猜测。
猜测始自6月2日《女装日报》（Womens'Wear Daily）的一则报道。该报道称，在LVMH董事会会议上，成员们讨论了在全球新冠肺炎疫情和美国的严峻形势下，收购蒂芙尼的协议充满了不确定性。
围绕这一消息，分析人士和媒体都认为，这家法国奢侈品巨头对在危机中收购一家美国公司开始变得犹豫不决。随后便不断有消息称，LVMH对蒂芙尼的收购计划恐会生变。受此影响，蒂芙尼的股价在盘中甚至一度下跌了13%，为2015年以来的最大跌幅。
为了回应这些传言，蒂芙尼在6月9日表示，原本与全球第一大奢侈品巨头LVMH达成的169亿美元的并购协议仍维持不变。这一声明打破了其时市场盛传的收购交易可能生变的流言。蒂芙尼还表示，公司现金流充足，并已履行所有截至4月30日的债务契约；此外，与LVMH的收购协议已获得墨西哥和俄罗斯监管机构的许可。但3个月之后，这桩LVMH迄今为止规模最大的一笔收购交易还是以流产告终，LVMH最终仍抛弃了蒂芙尼。个中原因，疫情对奢侈品市场带来的巨大冲击首当其冲。
世纪联姻反目
按照去年末的约定计划，LVMH集团将在协议原定的最后期限——今年8月24日完成对蒂芙尼的收购。但受疫情影响，双方最终将交易的截止日期延迟到了11月24日。
不料，9月9日，路易威登品牌母公司LVMH宣布将停止收购蒂芙尼的交易。原因是蒂芙尼和法国政府都在不断延后交易时间，交易基础已被削弱。
LVMH在信函中写道，由于法国受到美国的贸易关税威胁，集团收到法国外交部的信函，要求将收购蒂芙尼的交易推迟到明年1月6日之后。LVMH集团称也收到了蒂芙尼方面的要求，表示交易最好延迟到今年12月31日。而此前双方的交易日期已多次变更，最新一次是从8月24日推迟至11月24日。LVMH直言，考虑到目前的复杂形势，集团已无法继续执行收购蒂芙尼的计划。
但对于LVMH的说法，蒂芙尼并不买账。在LVMH公告发布的同一天，蒂芙尼表示已起诉LVMH集团未能在约定时间内完成收购，控告对方故意拖延反垄断审批进程，并企图通过其他延缓措施迫使蒂芙尼重启收购谈判。蒂芙尼要求LVMH集团遵守合同义务完成收购交易。
据路透社援引知情人士的消息称，法国政府的通知函并没有强制约束力，而LVMH集团此前将该通知函的性质描述为带有“命令”的性质，二者是完全不同的。
事情到此还没完。
9月10日，LVMH集团再次发布声明称，由于蒂芙尼在新冠肺炎疫情暴发后对于危机管理不善，将起诉它。LVMH集团表示，集团董事会在检查蒂芙尼当前的财务状况和危机管理时，注意到这个高级珠宝世家今年上半年的财务表现和前景“令人非常失望”，比LVMH集团内部同类品牌的同期表现差了很多。
“LVMH集团对蒂芙尼此举表示很惊讶，并认为毫无根据。显然，蒂芙尼很早以前就已经准备好了，并以一种误导性的方式告知了股东，这是具有诽谤性质的。该指控没有实质内容，集团将向法院证明这一点。”
疫情——这只突如其来的“黑天鹅”，将全球奢侈品两大巨头间的利益冲突赤裸裸摆在了公众面前。
交易为何生变
路透社援引的报道称，LVMH集团首席执行官Bernard Arnault一直在试图向蒂芙尼施压，以降低双方此前协议约定的每股135美元的交易价格，但蒂芙尼并不愿意重新谈判。
早在今年6月市场猜测LVMH收购蒂芙尼的计划恐会生变时，就有分析人士称，这是LVMH故意放出的一条消息，目的是压低蒂芙尼的股价，从而在谈判中压低收购价格。当时，蒂芙尼就曾威胁如果LVMH集团想要重新磋商收购条款，就准备提起诉讼。
从蒂芙尼的角度来看，为了股东和投资者的利益，也绝对不可能作出让步，接受重新议价。
更早的今年3月，在美国股市出现四次熔断时，就有消息人士透露LVMH考虑在公开市场逢低买入蒂芙尼的股票。虽然LVMH再三强调不会通过公开市场以较低价格买入蒂芙尼的股票，但双方互不相让的态度似乎暴露出它们的分歧不可调和，LVMH正在寻求其他方式降低交易价格的传言也不断在市场上传出。
出乎所有人意料的一场双赢的豪门联姻，如今却演变成对簿公堂。
《华尔街日报》认为，这场联姻告吹的主要原因有二，其一是美国已在7月宣布对法国化妆品、手袋和其他进口商品征收25%的贸易关税；其二，受疫情的影响，奢侈品产业停滞不前，甚至呈现衰退的迹象。
在LVMH宣布将停止收购蒂芙尼的消息传出后，蒂芙尼的股价一度应声大跌逾10%，收盘价跌7.85%至113.96美元，市值一夜间蒸发了7.84亿美元（约合53亿元人民币）。LVMH的股价则没有明显波动，目前市值为2030亿欧元，几乎回到了疫情前的巅峰。
有投行分析人士指出，这笔交易搁浅的关键在于二者合并的初衷是强强联手，LVMH通过收购蒂芙尼加速渗透美国市场，顺便提升集团在高端珠宝领域的市场份额；蒂芙尼则是想在LVMH的庇护下更好地打入欧洲市场，从而实现双赢。
但现在，美好的愿望破灭了。蒂芙尼在美国市场未来的发展走向以及在中国市场的实力是否够大成为LVMH当下考虑的新标准。
在LVMH终止收购的消息传出后，蒂芙尼的股价应声大跌，也从另一个方面说明了该集团的市值虚高。
受疫情影响，蒂芙尼在截至7月31日的第二财季内的销售额同比大跌29%至7.47亿美元，净利润大跌77%至3190万美元。
但LVMH的处境也不太乐观。今年上半年，LVMH的销售额同比下跌28%至183.93亿欧元，营业利润同比大跌68%至16.71亿欧元，净利润为5.22亿欧元，较去年同期暴跌84%。
与此同时，1月中旬以来LVMH的股价也是一路走低，最高跌幅超过34%。受此影响，LVMH集团掌门人贝尔纳·阿诺特（Bernard Arnault）的资产也大幅缩水。
在急需现金流的特殊时期，LVMH的反悔也就可以理解了。不过可以肯定的是，LVMH不会放过夺取高端珠宝市场这块蛋糕的努力。
奢侈品市场入冬
作为一家上市公司，蒂芙尼多年来饱受资本市场的质疑，每个季度都要对业绩作出解释，这就给了管理层极大的压力。他们既要保证每个季度的业绩达标，又要顾及长远发展，打造品牌价值。
管理层原本以为，被LVMH收购之后，他们就不用再单独面对资本市场了，而是更有机会做一些长远的决策。背靠全球第一奢侈品巨头这棵大树，更有利于蒂芙尼在尖端产品上投资，减少透支品牌价值的短期行为，巩固自己的一线、顶奢位置。
一些分析师也认为，LVMH雄厚的财力和丰富的经验将会帮助蒂芙尼更好地发展业务，使其成为第二个宝格丽。据分析人士估计，自从被LVMH收购以来，宝格丽的销售额已经增加了一倍以上。
然而，变化猝不及防。
今年被认为是全球奢侈品行业的一个分水岭。受到疫情影响，不少百年经典品牌在过去的6个月里悄悄倒下，就连拥有125年历史的施华洛世奇也宣布裁员6000人，关店3000家；瑞士奢侈品牌Philipp Plein进行重组；美国历史最久的奢侈品连锁百货商店Lord&Taylor申请破产……
全球奢侈品行业正集体过冬。
LVMH集团与蒂芙尼的世纪联姻失败，只不过是全球奢侈品行业惨淡境况的缩影。受到疫情影响，在经历了十年的高速增长之后，整个奢侈品行业正面临着前所未有的销售下滑局面。公开数据表示，奢侈品行业今年的收入将下降35%，预计到2022年至2023年才有望恢复到2019年的水平。
贝恩咨询公司的报告称，受疫情影响，今年奢侈品市场规模将萎缩15%-35%，全年损失预计将达600亿-700亿欧元。
未来，奢侈品的发展将取决于其针对当前疫情环境下所采取的应对举措，以及围绕消费者进行行业变革的能力。任何品牌想要在此次疫情下获得重生，都不例外。不知道如今陷入被动的蒂芙尼，最终的结果会不会出乎市场的意料，同意降价被收购。
