深圳商报2019年12月11日讯 （记者陈燕青）国家统计局10日发布的数据显示，11月我国CPI同比上涨4.5%，涨幅较上月上升0.7个百分点，PPI同比下降1.4%，降幅收窄0.2个百分点。
值得一提的是，CPI同比增速创出2012年2月以来新高。其中猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。
PPI方面，生产资料价格同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，采掘工业价格下降1.4%，原材料工业价格下降5.0%，加工工业价格下降1.6%。生活资料价格同比上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
业内人士认为，猪肉价格仍是影响短期CPI走势的重要分项，在春节因素影响下，未来一段时间CPI仍将维持高位运行，货币政策难以大幅松动。
华泰证券首席宏观分析师李超表示，虽然目前猪价有所回调，但从年底到明年春节前后涨势很可能卷土重来，猪周期见顶需等待补栏逐渐完成，存栏整体回升还需时间。
尽管CPI创新高，但股市债市表现平稳，并未受到冲击。沪指10日低开高走，收盘微涨0.1%；国债期货全线上涨，其中10年期主力合约上涨0.16%。
未来CPI和PPI走势如何？CPI高企下货币政策将如何？对债市和股市影响如何？
在财富证券首席经济学家伍超明看来，11月CPI增长4.5%创出新高，其中猪价贡献了2.64个百分点，结构性通胀特征明显。“预计年内至明年前三季度，CPI都将在‘猪周期’推动下呈现结构性上涨行情，但全年增速将前高后低，”他表示，“明年1月CPI将达到年内最高点，随后逐步下降。对于PPI的走势，未来将呈回升态势。货币政策预计总体将维持中性略偏宽松，利率也将小幅下调，不可有大幅宽松的预期。”
伍超明认为，明年春节后CPI将逐步下降，有利于债市走强。对股市而言，更多受经济基本面和货币政策影响。PPI的见底回升，无疑有利于企业盈利，但国内需求仍然面临不足问题，只有部分行业更多地受益于逆周期调节。因此，明年股市维持结构性行情概率偏大。
上海迈柯荣信息咨询董事长徐阳对记者表示，“预计12月CPI同比破5，由于低基数，PPI跌幅将收窄。货币政策将继续逐步宽松，因为通胀压力主要来自供给扰动下的猪价上涨，结构性通胀难以扰动货币政策，基本面才是核心。往前看，我国经济下行压力仍较大，宏观政策会逐步宽松，降息周期才刚刚开始，财政也会更积极。在基本面回落的背景下，通胀高企整体利空A股，但同时利多债市。”
长江证券认为，通胀形势的不确定性，尤其是猪价上涨带动的“外溢效应”，仍会影响市场预期。短期来看，债市或以震荡调整为主，主要影响因素包括通胀、部分经济指标的“韧性”、年底前后资金面等。中期来看，宏观形势及“资产荒”背景下的再配置压力、外资流入等因素，仍有利于债市。