财报透视：卖了20多年包子，巴比食品想把早餐铺开成“小餐馆”

深圳新闻网2026年8月24日讯（记者 常军平）卖了20多年包子的巴比食品，正在重新琢磨一件事：早餐店还能怎么开？

巴比食品日前披露2026年半年报。上半年，公司实现营业收入8.52亿元，同比增长2.03%；归母净利润1.35亿元，同比增长2.28%；扣非净利润1.06亿元，同比增长4.50%。相比前几年较快的扩张，收入和利润增速都已回到个位数。与此同时，公司正在推进一次更直接触达消费者的门店调整——把过去以早餐外带为主的鲜包店，逐步升级为以手工小笼包为核心、兼顾堂食和外卖的综合餐饮店。

截至6月底，这类手工小笼包新店型累计开出380家。一个颇受关注的数据是，公司披露：新店型平均订货额约为传统鲜包店的2倍。需要注意的是，这里的“订货额”是加盟门店向公司采购产品的金额，并不等同于门店实际营业额，但它至少说明，新店型对公司供应链的单店贡献已经明显高于传统模式。

从“带走几个包子”，到坐下来吃一顿

过去消费者对巴比食品的典型印象，是社区、写字楼附近的一间早餐铺：买几个包子、一杯豆浆，拿了就走。

这种模式足够轻，也帮助巴比迅速复制门店，但它的天花板同样明显——消费时段集中在早餐，客单价有限，对单店面积和产品丰富度的利用也相对有限。

此次调整，本质上是在尝试把一门“早餐生意”延长。

半年报显示，巴比食品正推动核心店型由传统鲜包外带店向手工小笼包餐饮店升级，并根据不同商圈和面积设计堂食店、标准外带店、轻量化外带店等多种模型。堂食门店不再只覆盖早餐，还希望承接午餐、晚餐以及即时消费需求。公司围绕新店型建立了73项标准化规范，并实施23项运营及降本优化措施。

线上也成为这一轮调整的重要部分。上半年，公司通过美团、淘宝闪购、京东外卖以及抖音团购等渠道为门店引流，累计扶持门店超过3300店次，发放推广券100万张，部分样板店单月外卖订单突破8600单。

这意味着，巴比食品想复制的不再只是一个“卖包子的档口”，而是一套堂食、外卖、团购同时运转的小型餐饮模型。

开更多店之外，开始算“单店账”

改变也与公司目前的增长阶段有关。

2026年上半年，巴比食品特许加盟业务实现收入6.31亿元，同比增长3%，仍然是公司最主要的收入来源。相比之下，公司整体营收仅增长2.03%，此前依靠持续拓店推动规模增长的空间正在收窄。

从这一角度看，“新店型订货额达到传统店2倍”显得更加重要。

对于总部而言，同样一家加盟店，如果能够销售更多SKU、覆盖更多时段，意味着中央厨房、冷链物流和研发体系能够获得更高的单店产出；对于加盟商而言，则意味着早餐高峰之外，还有机会通过小笼包、面点及其他餐食增加订单。

巴比食品也在为此增加投入。上半年销售费用同比增长7.63%，管理费用增长6.81%，研发费用增长20.31%，均高于营收增速。其中销售费用增加，就包含门头装修补贴等投入。同期营业成本反而同比下降1.16%，公司称主要受原材料降价以及精益管理节约影响。

某种程度上，成本端省下来的空间，正在被投入到新门店模型、加盟商扶持以及产品创新中。

380家新店，还没到决定胜负的时候

不过，目前还不能简单地用“2倍订货额”证明转型已经成功。

半年报也主动提示，手工小笼包新店型目前在存量门店中的占比仍然较低，对整体收入的拉动作用尚未充分显现；部分老店在升级装修过程中还会出现经营空窗期，短期内甚至可能对收入形成一定稀释作用。

与此同时，公司还面临消费市场本身的压力。巴比食品在半年报中提到，上海、杭州等优势区域餐饮消费承压，加上去年同期外卖平台竞争形成较高基数，下半年加盟门店单店收入增长仍有压力。

因此，对巴比食品而言，380家新店只是第一轮验证。接下来真正需要回答的是：订货额达到传统店2倍的表现，能否在更多城市、更多加盟商和更多商圈中复制；堂食和全时段经营带来的收入增加，能否覆盖装修、人工和运营复杂度上升后的新增成本。

从财务表现看，巴比食品目前仍处于一个相对平稳的转换期。上半年收入只增长2.03%，但扣非净利润增速达到4.50%，经营活动现金流净额同比增长37.42%。

过去，巴比食品解决的是如何把一只包子标准化，再通过中央厨房送到更多早餐店；如今，它正在尝试回答另一个问题：当门店越来越多、早餐生意越来越成熟后，一家包子铺还能多做多少生意。

从鲜包外带店到手工小笼包餐饮店，这次“换模型”的价值，最终不会只由开出多少家新店决定，而要看巴比食品能否真正把“2倍订货额”变成一套能够长期复制的单店增长模型。

（本文图片来源于品牌财报及官网）