财报透视：魔芋撑起六成收入后，卫龙开始寻找下一个爆品

深圳新闻网2026年8月15日讯（记者 常军平）8月13日，卫龙美味发布2026年中期业绩。上半年，公司实现收入37.15亿元，同比增长6.7%；净利润7.66亿元，同比增长4.0%；毛利17.76亿元，同比增长8.1%，毛利率由去年同期的47.2%提升至47.8%。

业绩仍在增长，但卫龙的增长结构已经变了。

今年上半年，辣条所在的调味面制品收入11.81亿元，同比下降9.8%，占总收入的比重由37.6%降至31.8%；以魔芋爽、风吃海带为主的蔬菜制品收入达到24.41亿元，同比增长15.8%，占比进一步升至65.7%。

从消费者认知看，卫龙仍有鲜明的“辣条”标签；从收入构成看，魔芋才是如今撑起公司增长的大品类。过去几年，魔芋爽接过了辣条手中的增长接力棒，也让卫龙摆脱了对单一品类的依赖。不过，当一个品类已经贡献接近三分之二的收入，卫龙又走到了需要寻找下一棒的时候。

魔芋接棒之后，增长压力也随之而来

魔芋爽是卫龙近年来产品扩张中最成功的案例。

消费者对低负担、健康化零食的需求升温后，卫龙不断扩充魔芋产品。今年上半年，魔芋爽又推出贵州红酸汤、武汉蒜蓉小龙虾、五黑等新口味，并继续强化魔芋、海带等食材的健康属性。

24.41亿元的半年收入，说明魔芋爽已经不是一个补充型产品，而是卫龙的核心基本盘。但规模做大以后，继续高速增长也会越来越难。今年蔬菜制品15.8%的增幅依然不低，却已经进入相对平稳的增长阶段；与此同时，辣条收入又下滑近一成。对卫龙来说，继续深挖魔芋是一回事，再找到一个足够大的新品类，则是另一回事。

今年的新品动作因此值得多看一眼。

火鸡面味辣条、“麻辣麻辣”爆麻爆辣口味更多是对成熟产品的补充，风吃海带推出麻酱新口味也属于现有品类延伸。相比之下，新上市的何阿婆多汁臭豆腐更像一次品类试水。卫龙一口气推出经典原味、腐乳香辣、爆香螺蛳粉、红油肥肠等风味，希望把街头小吃进一步做成便携、标准化的休闲零食。

这条路并不陌生。卫龙过去做辣条、魔芋爽，本质上都不是创造一种消费者从未见过的食品，而是把已有认知的食材和小吃，通过工业化生产、口味调整和包装改造，做成更适合全国流通的零食。臭豆腐能否走出类似路径，目前还看不出来。

上半年，卫龙其他产品收入9248万元，同比增长44.1%，占总收入仍只有2.5%。 这个体量距离辣条、魔芋还有很大差距。现阶段，与其说第三个增长曲线已经出现，不如说卫龙正在把更多产品放进市场里筛选。

新品越来越多，投入也在增加

大单品不是上架之后自然长成的。特别是在休闲零食渠道和消费者注意力越来越分散的情况下，品牌需要花更多钱让新品被看见。

卫龙今年上半年的经销及销售费用达到6.69亿元，同比增长26.9%，占收入比重从15.1%升至18.0%。其中，推广及广告费用从1.61亿元增至3.07亿元，接近翻倍。

这部分投入在市场端也很直观。春节期间，卫龙围绕“爽”做系列营销；4月官宣时代少年团为全球品牌代言人，随后又在线下大屏、主题便利店、短视频、达人内容等渠道持续曝光。

卖货渠道也在变。上半年卫龙线上收入同比增长43.8%，其中线上直销增长62.4%。量贩零食、会员店、内容电商和即时零售等渠道，也越来越多地进入卫龙的销售体系。

这些投入有现实必要性。卫龙已经不是当年只需要把辣条铺进小卖部的公司，今天一个新品想从试水做到全国大单品，需要品牌、内容、渠道共同推。但花出去的钱能不能换来足够大的新增市场，同样值得观察。

今年上半年，卫龙毛利率有所提升，经营利润却由去年同期约9.49亿元降至9.18亿元。收入增长6.7%，净利润增长4%，都低于销售费用的增幅。供应链降本释放出来的部分利润空间，被品牌和渠道投入消化了。

短期看，这是培育新品和年轻消费者需要支付的成本；拉长时间看，如果新品始终没有形成足够规模，这部分投入也会成为利润端的压力。

比再出一个新品更难的，是再造一个大单品

卫龙现在并不缺新品。更难的是，从一批新品中再跑出一个魔芋爽。

魔芋爽已经帮助卫龙完成了一次很重要的跨越：辣条增长放缓以后，公司没有停留在原来的品类里，而是找到了一个新的二十亿元级业务。如今卫龙又在研发、生产和渠道上继续投入。资料显示，卫龙目前已形成上海、漯河双研发中心布局，拥有200余项授权专利，并继续推进广西南宁生产基地建设和生产线升级。

这些投入未必会很快再造一个“魔芋爽”，但卫龙目前具备的条件，已经与第一次做新品时不同。一个成熟的全国性品牌、更完整的生产供应链，加上量贩零食、会员店、内容电商等新的销售入口，都意味着一款新品一旦被市场接受，有机会更快走向规模化。上半年线上渠道收入同比增长43.8%、线上直销增长62.4%，也说明卫龙正在逐步适应新的零食消费渠道。

更重要的是，卫龙已经用魔芋爽证明过一次跨品类能力。上半年37.15亿元的收入、接近48%的毛利率，以及仍保持两位数增长的蔬菜制品业务，构成了继续试错新品的基本盘。与此同时，臭豆腐等其他产品虽然目前占比只有2.5%，但同比增长44.1%，新的产品梯队已经开始有了规模增长的迹象。

因此，对卫龙而言，下一个阶段的考题仍然是能否把臭豆腐、海带或更多新品中的某一个真正做成“下一个魔芋爽”。（本文图片来源于品牌财报及官网）