张波家族 ：市值一年涨两倍，铝价迎来50年最强行情？

铝业正进入前所未有的高景气周期，2025年，中国宏桥市值从年初千亿港元，涨近两倍至年末2900亿港元。张波家族以 1888亿元持股市值跻身前十，而其家族上一次进入前十还是在2013年。

这背后，一是2017年我国电解铝行业实施供给侧改革，明确设定4500万吨的产能上限，而2025年末产能已达4483万吨/ 年，触及天花板。“双碳”目标下，电解铝产能置换政策也持续收紧，每新增1吨产能，要完成1.5万吨旧产能淘汰置换。2025年行业总产能增速降至1.1％。

而需求端，铝广泛应用于航空航天、新能源汽车、电力电网等增量行业，如在电车轻量化中，单车用铝量是油车的1.5倍 ；AI的尽头是电力，而铝是电网导体与母线的基础材料 ；光伏板边框与支架也基本是铝制。

下游需求高增，产能扩张受约束，2025年，伦敦金属交易所（LME）铝价年均上涨18.5％。

趁着铝业高景气度，2025年12月，中国宏桥核心子公司宏拓实业借壳A股宏创控股（现已更名为宏桥控股），张波家族顺利实现“A＋H”双重布局。

2025年，宏桥控股的电解铝产量为655万吨，氧化铝产量为2014万吨，分别占全国的15％、22％，为全球龙头，其最新市值已达3000亿元。

而作为宏桥控股最大供应商，中国宏桥则在全球广泛布局铝矿资源，如在全球最大铝土矿出口国几内亚，中国宏桥持股SMB、WAP、ABM、GTS等多家矿企，持有滨能能源37.5％股权，实现铝矿开采与自备电力闭环，强化成本稳定性与供应链韧性。

中东冲突爆发后，铝出口量价齐升，花旗预判铝市正面临50多年来最看涨的行情。最近几内亚宣布拟出台铝土矿出口管制方案，或将进一步助推铝价，在当地有矿的张波家族，明年的位次还会进一步提升吗？

（陶娟/文）