超长特别国债本周开闸 1190亿元供给落地 债市“小牛市”迎考验

深圳新闻网2026年4月21日讯（记者 朱琳）近日，财政部正式公布2026年超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债发行安排，超长期特别国债将于4月24日率先启动发行，首批两期合计1190 亿元，为全年1.3万亿元发行计划拉开序幕。两类特别国债均为积极财政政策重要工具，二季度接续发力释放财政持续扩张信号。在债市持续走暖、超长债表现亮眼的背景下，千亿级供给落地，将对当前债市“小牛市”形成直接考验，机构与市场正密切关注供需格局变化。

千亿规模本周首发，全年1.3万亿元23期有序推进

根据财政部披露，4月24日将发行20年期340亿元、30年期850亿元两期超长期特别国债，合计规模1190亿元，占全年计划的约9%。两期国债均为固定利率附息债，4月25日起息，每半年付息一次，20年期将于2046年到期，30年期则至2056年。

此次发行延续积极财政政策靠前发力节奏，整体发行节奏与去年近似。全年发行计划显示，超长期特别国债将分23期发行，期限涵盖20年、30年、50年，发行时间从4月持续至10月，10月16日前发行完毕。本次国债采用市场化定价机制，利率通过国债承销团成员招投标确定。

除超长期特别国债外，3000亿元中央金融机构注资特别国债将于5月22日、6月12日分2期发行，聚焦国有大型商业银行补充核心一级资本。据中金公司测算，此次注资完成后，3000亿元资本能够撬动约4万亿元资产扩张，有效巩固银行稳健经营能力。

资金投向明确，6月底前基本下达扩内需

本次1.3万亿元超长期特别国债资金用途清晰，重点支持国家“两重”建设、“两新”工作，直接拉动重大基建和科技基础设施投资，并有效释放设备更新与消费品以旧换新的内需潜力。其中，8000亿元用于“两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设），覆盖新型城镇化、城市地下管网、高标准农田、人工智能、交通等领域；2500亿元支持消费品以旧换新，2000亿元用于大规模设备更新，剩余500亿元用于财政金融协同促内需。国家发展改革委明确，1万亿元超长期特别国债将与7550亿元中央预算内投资于6月底前基本下达完毕，加快资金落地见效。

此次特别国债形成中央与地方协同发力、各有侧重的财政扩张格局，中央政府承担更多支出责任，既助力地方财政减负，也为稳基建、扩内需提供强力支撑。

债市“小牛市”遇供给考验，机构博弈加剧

近期债市表现强劲，10年期国债收益率创年内新低至1.755%，30年期国债期货主力合约同步走高，债市“小牛市”格局明确。随着发行计划落地，千亿级供给将直接冲击债市供需平衡。业内分析认为，大规模超长债发行可能阶段性抬升中长期利率，30年与10年期国债利差或出现波动。机构行为将分化：保险等长期资金倾向增配，而公募等交易型机构可能减持超长端、转向中短端避险。

个人投资者可参与，多渠道100元起购门槛低

值得关注的是，本次超长期特别国债向个人投资者开放。个人可通过银行柜台或证券账户在二级市场认购，100元起购，按整数倍递增。国债利息免征个税，背靠中央财政信用，安全性高，适合长期稳健配置。

总体来看，1190 亿元超长特别国债本周落地，将是债市“小牛市”的关键考验。短期供给冲击或引发利率波动，但资金面宽松、资产荒延续、政策稳增长等因素仍为债市形成有力支撑。