全年营收首破8000亿元，海外销量首破百万辆：比亚迪以技术和生态换空间

比亚迪3月份销售300222辆，获得中国车企销量冠军。

2026年3月27日，比亚迪发布了2025年年度报告。

这份财报呈现出一种罕见的“撕裂感”：一方面，营收突破8000亿元、海外销量翻倍增长、高端品牌集体突围，多项指标创下历史新高；另一方面，归母净利润下滑近两成、经营现金流腰斩、单车均价持续走低。

这是比亚迪登顶全球新能源销冠后交出的第一份年度答卷。

表面上看，这是一份“增收不增利”的成绩单，但深挖数据背后的逻辑，会发现这其实是比亚迪在价格战、出海扩张、技术投入三重压力下的一次主动战略选择。

光鲜与隐忧并存

2025年，比亚迪实现营业收入营收8040亿元，净利润326亿元，同比增长3.46%，再创历史新高。但归母净利润仅为326亿元，同比下降18.97%。这是比亚迪近年来首次出现“增收不增利”的局面。

净利润下滑的直接原因不难找到：单车利润被严重压缩。

2025年，比亚迪汽车销售460.24万辆，同比增长7.73%。但粗略测算，单车均价约11.92万元，较2024年有所下降；单车利润仅约0.62万元，同比明显下滑。汽车业务毛利率从2024年的22.31%降至20.49%，下滑1.82个百分点。

▲图源：IC photo

这背后是2025年行业价格战的持续白热化。

比亚迪通过降价保住了销冠位置，但每一辆车的利润空间被严重挤压。银河证券的研报指出，2025年公司单车均价同比-3.4%至13.57万元，价格战对利润的侵蚀清晰可见。

但利润下滑的另一个重要原因，是比亚迪主动选择了“以利润换未来”。

研发投入持续加码。2025年研发支出634.41亿元，同比增长17.13%，相当于每天投入约1.74亿元用于研发。研发投入占营收比重达7.89%，且远超同期净利润。累计研发投入已超2400亿元，这一数字让绝大多数车企望尘莫及。

12.77万人的研发团队、占比14.68%的研发人员结构，是比亚迪“技术为王”底色的最直接体现。

与此同时，现金流下滑的背后是主动优化供应商账期。在政策推动头部车企承诺60天账期的背景下，比亚迪2025年底应付账款从2416亿元降至1867亿元，减少了549亿元。这意味着公司主动偿还了大量供应商欠款，虽然消耗了现金流，但改善了供应链生态。

增长新引擎的强势崛起

如果说国内市场的价格战是“存量博弈”，那么海外市场就是比亚迪的“增量蓝海”。

2025年，比亚迪海外销量首次突破100万辆，达105万辆，同比增长145%。海外营业收入达3107.41亿元，同比增长40.05%，占总营收比重提升至38.6%。

▲当地时间2025年9月13日，德国巴伐利亚州慕尼黑市，中国电动汽车制造商比亚迪在国际车展开放展区展出，包括比亚迪唐电动SUV和比亚迪闪充系统。图源：IC photo

更重要的是，海外业务的盈利能力远超国内。2025年公司海外毛利率达19.46%，同比提升1.88个百分点，而国内毛利率为16.66%，同比下降3.52个百分点。高盈利的出口车型成为对冲国内价格战压力的重要砝码。

从区域布局看，比亚迪已覆盖全球119个国家与地区。在亚太和拉美市场，登顶泰国、新加坡、巴西等多国新能源车销量榜首；在欧洲市场，新车注册量同比增长268.6%，在英国、意大利、西班牙等国名列前茅。

本土化生产也在加速推进。巴西卡马萨里工厂2025年7月投产后产能逐步爬坡，匈牙利工厂2026年一季度开始试生产，预计二季度量产。八艘汽车运输船的投入运营，标志着全球化布局已从产品出口迈入全链路掌控阶段。

▲当地时间2025年10月9日，巴西总统卢拉（右）在巴西东北部巴伊亚州卡马萨里市出席庆祝仪式时与比亚迪董事长兼总裁王传福（左）互动。图源：IC photo

近日，泰国总理阿努廷驾驶比亚迪海狮07（BYD SEALION7）前往总理府及国会办公，且在接受采访中推荐当地民众多尝试电动车，因为它不仅节约能源还没有尾气。

▲当地时间2026年3月31日，泰国曼谷，泰国总理阿努廷乘坐比亚迪品牌电动车抵达政府大楼。图源：IC photo

早在2024年7月，比亚迪就在泰国罗勇府建了工厂，这是中国车企在东盟首个完整工艺的新能源汽车工厂，年产能达15万辆。至今，比亚迪已在泰国交付了9万辆新能源汽车，仅用了三年时间。

技术突破构筑未来竞争护城河

财报中最具“含金量”的部分，是比亚迪在2025年的技术突破。这些技术成果将成为2026年及以后竞争的核心武器。

第二代刀片电池与闪充技术的发布，是比亚迪2026年初最亮眼的技术成果。常温下电量从10%充至70%仅需5分钟，从10%充至97%仅需9分钟，即便在零下30℃，从20%充至97%也仅需12分钟，创造全球量产最快充电速度纪录。

天神之眼智驾系统也在持续迭代。这套系统截至2025年9月已搭载于170万辆相关车型。与英伟达合作的L4级自动驾驶车型开发，为比亚迪在智能化赛道的未来布局奠定了基础。

“技术鱼池”的持续扩容，让比亚迪在电动化领域的领先优势进一步巩固。但智能化赛道上的竞争才刚刚开始，能否将技术优势转化为品牌溢价，是比亚迪面临的下一道考题。

站在2026年回望，比亚迪的2025年报揭示了一个清晰的图景：这是一家在价格战中主动“以利润换空间”、在出海和高端化上全力突围、在技术上持续加注的企业。

正如王传福所言：“比亚迪的强项是技术，公司有能力也有信心，在未来几年以更多的重磅技术引领行业发展。”

统筹丨胡文

采写丨叶梅