财报透视 | 营收破72亿、净利大增超三成！卫龙“辣条依赖”成过去式，魔芋爽撑起半边天

深圳新闻网2026年3月28日讯（记者 常军平）在消费结构加速向高品质、强体验演进的2025年，休闲零食赛道的竞争已进入白热化阶段。作为中国辣味休闲食品行业的头部企业，卫龙美味全球控股有限公司刚刚交出了一份颇具亮点的2025年全年业绩答卷。

透视这份最新财报，市场不仅看到了这家国民零食品牌在营收与净利润上的双重跃升，更捕捉到了其底层业务逻辑的深刻蜕变——传统的“辣条”业务比重持续回落，以魔芋爽为代表的蔬菜制品强势接棒，成为拉动卫龙业绩增长的绝对核心。

告别增收不增利：净利润大涨33.6%，盈利能力持续优化

在宏观消费市场平稳向好的大背景下，卫龙在2025年展现出了极强的增长韧性。财报数据显示，2025年卫龙实现总收入约为人民币72.24亿元，同比上升15.3%。更为亮眼的是其利润端的表现：全年实现净利润约为人民币14.27亿元，同比大幅增长33.6%。

从核心盈利指标来看，卫龙在规模扩张的同时，也守住了利润的“护城河”。2025年，公司的毛利达到约人民币34.66亿元，同比上升14.9%；毛利率为48.0%，仅较上年度微降0.1个百分点。卫龙方面在财报中指出，毛利率的平稳表现，主要得益于公司在年内积极提升供应链效率，基本抵消了部分原材料成本上升带来的影响。

与此同时，卫龙的净利润率由上年度的17.0%显著提升至本年度的19.8%。这种盈利能力的持续优化，一方面源于收入规模的扩大，另一方面也得益于公司内部运营效率的提升和产品结构的成功升级。在股东回报方面，卫龙同样表现出诚意，董事会建议派发末期股息每股普通股人民币0.17元，结合中期已派发的股息，全年派息总额约占其净利润的60%。

产品大换防：“辣条”退居二线，蔬菜制品狂飙突进

如果说业绩的整体增长是财报的A面，那么产品结构的深度重组则是支撑这份业绩的B面。一直以来，卫龙在大众认知中几乎与“辣条”画上了等号，但在2025年，这一固有印象被彻底打破。

蔬菜制品跃升为“第一增长曲线”：以魔芋爽、风吃海带为代表的蔬菜制品，在2025年录得收入约人民币45.06亿元，同比猛增33.7%。这一板块占总收入的比例，已经从上年度的53.8%大幅攀升至62.4%。卫龙将这一强劲增长归因于对消费者需求的积极挖掘、产品矩阵的不断丰富（如推出麻酱味、高纤牛肝菌味等新品），以及产能的持续扩大。

传统调味面制品（辣条）主动“瘦身”：相比之下，包含大面筋、小面筋在内的调味面制品板块，其收入由上年度的约26.67亿元下滑4.3%至约人民币25.54亿元。该板块的营收占比也从42.6%锐减至35.3%。财报显示，这一变化是公司主动调整资源配置、优化产品矩阵的结果，反映了卫龙正战略性地拓展市场潜力更大的品类。

其他产品线处于调整期：主要包括香辣豆皮等在内的其他产品板块，收入同比下降28.2%至约人民币1.64亿元，占比降至2.3%，主要由于产品规划的调整。

从数据可以看出，卫龙已经成功摆脱了单一的“辣条依赖症”，实现了向多品类健康化零食的华丽转身。魔芋类产品凭借其Q弹口感和相对低卡、高纤的属性，精准契合了当下年轻消费者对健康与美味并重的诉求，成为卫龙真正的“现金奶牛”。

决战全渠道：线下基本盘稳如泰山，发力零食量贩新业态

在渠道布局上，卫龙继续发挥其在线下深耕多年的网络优势，并对新兴渠道展现出了极强的适应能力。

线下渠道依然是卫龙最坚实的底盘。2025年，其线下渠道产生收入约人民币64.77亿元，同比大增16.5%，占总收入的比重稳定在89.7%。截至2025年底，卫龙与1,633家线下经销商保持合作，覆盖了重点商超、连锁便利店以及近年来迅猛崛起的零食量贩店。面对渠道变革，卫龙加速渗透零食量贩等新兴渠道，并赋能经销商提升终端门店的陈列与服务能力，有效推动了线下销售的强劲增长。

线上渠道方面，整体收入达到约人民币7.47亿元，同比增长6.0%。值得注意的是其内部结构的显著分化：线上经销收入同比下滑24.5%，而线上直销收入则大增26.1%。这一数据表明，卫龙正在加强对线上渠道的自主把控力，通过深耕抖音、快手、小红书等内容平台，以“热梗营销+直播互动”等创新方式直面消费者，从而带动了直销业绩的高速转化。

资本赋能与产能狂奔：超11亿港元募资加码供应链

业务的高速扩张，离不开底层供应链和资本的保驾护航。为了满足日益增长的市场需求，卫龙在产能扩建上动作频频。

2025年5月，卫龙通过配售及认购协议，成功募集净资金约11.67亿港元。这笔巨额资金的用途极为明确：约50%将用于扩大和升级生产设施与供应链体系；约20%用于拓展销售和经销网络；约20%用于加强品牌建设。

在具体的产能落地方面，除了继续对河南省内的五大工厂（如漯河平平工厂、漯河杏林工厂等）进行自动化升级外，卫龙在广西南宁规划布局的新工厂也已开工建设。财报显示，2025年卫龙整体产能利用率达到77.9%，较上年略有提升。特别是蔬菜制品的实际产量高达17.45万吨，强大的供应链体系为其前端的高速销售提供了充足的“弹药”。

纵观卫龙的2025年，这是一场成功的自我革新。从曾经的“辣条一哥”，到如今靠着魔芋爽打下大半壁江山的综合辣味休闲零食巨头，卫龙用亮眼的财务数据证明了其对消费者口味变迁的敏锐嗅觉和强大的渠道执行力。

在未来，随着广西南宁新基地的落成以及多品类战略的持续深化，卫龙能否在竞争惨烈的休闲零食赛道中继续保持两位数的高增长，值得市场持续期待。（本文图片来源于品牌官网）