财报透视｜穿越家电“存量红海”：海尔智家3000亿营收背后的出海与AI棋局

深圳新闻网2026年3月27日讯（记者 常军平）3月26日，海尔智家正式披露了2025年全年财务报告。在过去的一年里，全球家电行业面临着复杂的外部环境：海外市场受到关税和通胀的挤压，而国内市场则受到房地产调整及家电补贴效应递减的影响。在这样的宏观背景下，海尔智家依然顶住压力保持了正向增长，其营业收入首次跨过了3000亿的门槛。

财报数据显示，2025年海尔智家实现营业收入3023.29亿元，较上年同期的2860.05亿元增长了5.7%。归属于母公司股东的净利润达到195.53亿元，同比增长4.39%。

跨越三千亿大关：空调与用水业务成增长“主引擎”

从收入结构来看，海尔智家的海外市场已经成为拉动整体业绩的重要引擎。2025年，公司的海外业务总收入达到了1557.92亿元，同比增长8.3%。这一增速明显高于中国内地市场3.1%的增速（国内收入为1465.37亿元）。

在具体的家电品类上，传统的白电基本盘保持了平稳，而“成长型”业务则贡献了更高的增速。作为公司的核心优势品类，包含冰箱、冷柜在内的保鲜板块2025年实现收入847.63亿元，微增1.4%；厨电业务收入415.38亿元，增长0.9%；家庭衣物洗护方案（洗衣机等）收入为655.65亿元，增长3.5%。

相比之下，空调与用水业务的增长势头更为强劲。空气能源解决方案（主要是家用及商用空调等）表现抢眼，全年收入达543.91亿元，同比增长9.6%；全屋用水解决方案（热水器、净水设备等）收入179.64亿元，同比取得了11.1%的双位数增长。

破局“存量红海”：数字化直达用户与AI赋能

面对国内家电市场的“存量红海”以及高度内卷的竞争态势，海尔智家在2025年进行了较大幅度的内部运营模式调整。

一方面，公司全面推进“统仓统配”的ToC（直达用户）模式。简单来说，就是通过数字化手段打通从工厂到消费者的物流链条，减少中间经销商的库存积压压力。截至2025年底，海尔日均配送单量达到10万台，全域ToC配送单量占比提升到了57%。这种轻资产运营模式不仅降低了流通成本，也提高了对终端市场需求的响应速度。

另一方面，海尔智家正在将AI（人工智能）技术深度融入产品研发和日常运营中。在产品端，公司推出了搭载“AI之眼”等技术的智能家电，试图让家电从被动执行指令转变为主动识别和思考；在运营端，研发团队利用AI数字平台进行仿真模拟，以1.5P挂机空调研发为例，调试周期由原来的15天减少为7天，大幅提升了研发效率。

展望与隐忧：加码大暖通赛道，直面关税与价格战风浪

站在三千亿营收的新起点上，海尔智家未来的发展路径与潜在风险同样值得市场关注。

从战略布局来看，大暖通和商用制冷有望成为其最具潜力的“新增长极”。财报指出，目前暖通业务板块仅占海尔营收的四分之一左右，管理层预期未来这一比例将逐步达到三分之一甚至接近一半。随着全球数据中心建设加速带来的高密散热需求（如液冷方案），以及欧洲等地环保制冷剂的替换潮，中央空调和商用制冷市场存在确定性的结构性机会。此外，为了增强投资者信心，海尔智家制定了明确的三年分红规划：2026年度现金分红比例承诺不低于58%，2027和2028年度将不低于60%。

然而，在靓丽的营收背后，客观存在的宏观隐忧不容忽视。财报坦言，公司未来依然面临多重挑战。首先是激烈的价格战与成本压力。受国内竞争白热化导致的行业均价加速下降，以及铜等大宗材料价格持续上涨影响，2025年海尔智家的整体毛利率为26.1%，较上年微降了1.1个百分点。

其次是地缘政治与关税风险。美国及其他主要经济体可能实施的关税政策，将对全球家电企业的供应链构成冲击，推高出口成本并削弱利润空间。对此，海尔智家正试图通过深化“本土化制造”和在全球范围内灵活调配产能来对冲这些不确定性。

总体而言，海尔智家在2025年的答卷证明了其全球化运营的韧性。但在未来几年存量博弈的家电市场中，如何更好地利用全球化产能对冲贸易风险，如何用更精细的数字化管理稳住毛利率空间，将是这家巨头继续破浪前行的关键考验。