伴随着2021年12月行情正式启动，布局跨年行情已成为市场各路资金的主攻方向。市场分析人士表示，经济基本面阶段性好转或企稳，是年末行情向好的重要支撑。当前国内宏观环境相对利于A股市场，但高估值或制约上涨空间，A股或大概率表现为轮动上涨，均衡配置成长与价值已成为市场跨年布局的主流配置思路。在这样的市场环境中，拟由孟昊管理的鹏华沃鑫混合基金（013534）目前正在发行中，该基金将立足于产业，遵循企业价值精选个股，寻找时代最优的资产，力争实现基金资产的长期稳健增值，并有望延续其既往投研实力。

针对行业配置思路，孟昊通过对比不同行业着重关注三方面因素。第一从产业的发展空间而言，一定要找产业长期发展空间比较大的，只有水深才能养出大鱼，比如新能源、消费升级、军工，这些产业的空间对市值或者公司成长的承载量比较大；第二就产业发展路径的确定性而言，尽管很多行业空间很大，但产业发展路径的确定性比较模糊，如新能源车、光伏，产业发展的确定性是比较强，当下市场关注度高的元宇宙，产业发展的确定性是比较模糊的；第三，在行业比较过程中，通过对产业发展阶段的考量，去立体评估不同行业之间的机会，如国内新能源车发展过程中，经历了补贴、成本领先的产业驱动因素，逐渐过渡到消费驱动的阶段，形成了长期、稳定、快速的驱动，同时发展阶段的渗透率也有去年的5%提升到了今年平均的15%，甚至在九、十月间升至19%，实现了持续稳步增长。

今年以来，在震荡分化的市场环境中，消费和医药行业赛道均出现了大幅回调，当下的估值吸引力再获投资者关注。站在目前时点，孟昊认为，消费仍然是有机会的，尽管消费可能受到收入水平的影响，受到疫情对消费群体带来的损伤，但在国内这么大的内需市场中，仍能够不断孕育出结构性机会，如有产品创新的消费公司。

孟昊同时认为，大消费中的白酒行业，基本面的情况相对比较平稳，目前市场更多的担心还是消费税或者政策相关问题，如共同富裕条件下的政策风险。对于医药行业，孟昊表示会去找一些政策免疫的品种，同时对存在集采降价风险的环节会规避，如生长激素、IVD器械等，保持偏观望的态度。此外，像CXO领域的一些个股，目前组合里我还是会保持现有的持仓，从行业比较来看，其长期发展空间以及阶段性空间都很大，对于海外转向国内的大型产业发展趋势，仍然处于比较快速的增长阶段。

谈及明年看好的行业，孟昊表示对新能源仍然看好，他同时认为其中的细分子行业将会走向分化，有些子行业明年可能会有一些供给过剩的风险，需要找一些供给相对来讲仍然比较紧缺的环节，从行业比较角度来看，新能源后市是有比较大的机会，此外，军工和消费升级中一些产品创新的公司也是看好的行业机会。

能够对产业深入洞察，并逐步形成有效应对市场的投资逻辑，源于孟昊努力让自己的认知实现不断迭代。在他看来，对于基金经理而言，最难的事情就是让自己的认知能够不断迭代。阶段性的去考虑事情不难，比如阅读一本书或者是跟资深认识沟通，都会有认知的提升，但是要不断拓展自己的能力圈，不断的出圈，不断的提高自己的认知，长期的过程是比较艰难的，这需要长期的坚持，才能实现长期的自我迭代。

孟昊进一步认为，通常而言，人都会有惰性，都会有自己的舒适圈，而要实现不断的出圈，不断的迭代自己的认知，就会是一件比较困难的事情，也是一个需要不断的克服人性弱点、克服惰性的过程。对于多数人而言，可能坚持一年容易，坚持三年难，坚持十年会更难，而能够坚持一辈子可能是极其艰难。投资是不断提高自己的认知，并把这种认知在市场里变现的过程，也是不断探究社会，并将之影射到产业、影射到市场的过程，最核心的还是要不断提高自己的认知。

（原标题《鹏华基金孟昊谈跨年行情布局：着重关注三大因素》）