股市大跌中国资大手笔接盘

今年以来，“国资系”在A股市场开启大手笔、高频次的“扫货”模式。据不完全统计，截至目前，包括国资委、地方政府、中央事业单位在内的“国资系”主体正在参与或已经完成20余家A股上市公司的控制权交易。

业内人士认为，本轮“国资系”的高频入主，与“去杠杆”和股市调整所带来的民企融资难、融资贵以及由此衍生的债务难题密切相关；同时，也与国企改革进度提速有很大关系，预计年内国企改革带动的A股并购将继续升温。

频现大股东1元卖壳

今年以来，在债务和股权高比例质押等压力面前，上市公司大股东出现了1元甚至0元卖壳的现象，而接盘方均为实力雄厚的“国资系”。

7月8日，金一文化公告称，公司控股股东上海碧空龙翔将向具有国资背景的海科金集团转让73.32%的股权，转让股权的交易价款合计为1元。8月下旬，金一文化实控人正式变更为北京市海淀区国资委。

在更早前的5月9日，*ST天业甚至以0元的作价将10.2%的股权转让。

据公告，*ST天业控股股东天业集团的股东刘连军将其所持的天业集团10.2%股权转让予高新城建，股权转让价格为0元。高新城建大股东为济南高新区管委会国资委。

上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣表示，资本市场上对于壳资源的需求一直比较旺盛，价格居高不下，此次市场下行行情比较罕见，对于国资来说是个好机会，几个亿就可以控制一家上市公司，前所未有的便宜。

据记者初步统计，今年以来，包括国旅联合、三聚环保、盛运环保、华塑控股在内的20余家民营上市公司，均正在或已经完成相关股权转让事项，且均有国资身影现身于接盘方，受让股权合计超过30次，交易金额超百亿规模。其中，联建光电、三聚环保、新筑股份、金力泰等公司更是彻底变身为国有企业。

一家联姻国资的民营上市公司董秘接受记者采访时表示，当前市场流动性收缩，民营上市公司普遍资金紧张，此次引进国资大股东股份转让价较低，但考虑到国资股东进驻后带来的种种好处，长远看吃点小亏或有利于企业成长壮大。

国资成最受欢迎金主

上市公司股价大跌、市值大幅缩水，不少上市公司资金紧张状况，都给国资抄底提供了大好机遇；而国企混改推进无疑助推了国资接盘抄底。值得一提的是，本轮国资参与上市公司控股权交易虽然高频，但几乎全部是以一种“兵不血刃”的方式，达到了对相关标的或原股东“雪中送炭”的效果。

某上市公司高管向记者透露，今年以来，特别是股市持续探底之后，多家出现资金链危机的上市公司都在积极接洽国资。若国资成功入驻，一方面缓解公司流动性，另一方面相当于给上市公司做出背书，上市公司在银行授信方面将获更多便利。

一位投行人士坦言，很多陷入流动性危机的卖壳方倾向于跟国资打交道，国资收购资金有保障、交易成功的概率更高。高杠杆收购上市公司股权已成历史，国资无疑成了市场最受欢迎的金主。

并购研究机构添信资本指出，国资频频出手接盘，深层次原因是国资管理从“管资产”到“管资本”的模式转化。其中，一类国资公司本身从事国有资本运营业务，获得上市公司控制权可实现旗下优质资产证券化。另一类国资公司侧重投资某一特定的新兴行业。获得上市公司控制权后，国资公司可利用并购重组方式实现旗下资产上市。

记者梳理发现，国资正在或已经完成的上市公司股权收购，多数集中出现债务严重、小市值、股票质押风险等问题，尤其以股权高比例质押面临爆仓问题最为严重。据统计，正在进行或已经完成控股权转让的20余家公司中，多数公司大股东质押股权比例超过90%。

中邮证券研发部副总经理程毅敏认为，在降杠杆大背景下，未来国资收购上市公司股权的现象还会增加，体现了国资公司运作思路的转变，同时通过国资平台有利于企业提升效益和效率，通过让国资更多地向重点行业、关键领域和优势企业集中，有利于推动国有经济布局优化和结构调整，提高国有资本配置和运营效率。对上市公司而言，股权转让可以缓解前期高杠杆的压力。（记者 钟国斌）