金融"风暴"或致全球大萧条 国内投资者该咋应对
http://www.sznews.com 2008-09-23 08:27 深圳新闻网 【字号：大 中 小】
抓住降息带来的债券投资机会
此次全球性金融危机的必然后果是全球经济增速放缓，对于中国经济也会产生一定的负面影响。近两年，国家采取的宏观调控措施主要是针对高企的通货膨胀率。而在经济增速明显放缓、通胀得到有效控制的背景下，保持经济增长则成为了调控的主要目标。
本周二，央行降低了部分银行的存款准备金率并下调了贷款利率，这就是针对美国金融危机作出的初步反应。如果美国的危机不能很快过去，中国央行进一步下调存款准备金率和存贷款利率是必然的。一旦小调利率，对债券市场无疑是重大利好。
目前，长期国债的到期收益率并不高，基本上都在4%以下，低于一年期存款利率，对投资者的吸引力并不大。而部分长期企业债的到期收益率则达到5%以上，对于那些惧怕股市风险的投资者不妨购买一些企业债，以达到规避风险的目的。
在投资债券时，投资者不能仅依照收益率高低来进行选择，还要看期限、流动性和债券评级。如现在可以买到的到期收益率最高的企业债是08新湖债（122009），税后到期收益率为5.52%，但该债券的评级仅为AA-，是国内债券市场上评级比较低的。加上该债券没有担保，是纯信用债券，投资的方向是目前资金链比较吃紧的房地产项目，因此风险也是比较高的。投资者不要认为债券只要持有到期就没有风险，美国次贷危机就是在债券投资上出的问题。
投资期限也是值得考虑的一个因素，如08奈伦债（111039）比05京能（2）（120518）的税后到期收益率略高，但05京能（2）的剩余期限还有3.8年，08奈伦债的剩余期限是6.674年，期限越长债券的风险越大，在收益率差不多的情况下，应选择期限短的债券投资。从这个意义上说，选择05京能（2）比08奈伦债（111039）更合理。
此外，投资者还应该关注企业债的交易活跃程度，有的企业债成交量比较小，不容易买进，也不容易卖出，存在一定的流动性风险。这类债券也应该尽量避免投资。(汪标)
来源： 理财周刊 编辑： 庄浩滨
