深圳商报2019年12月31日讯 （记者陈燕青）上周末，证券法四审通过，将于明年3月1日起施行。此次证券法从证券发行制度、股票发行注册制改革、大幅度提高证券违法成本、强化投资者保护、强化信息披露等方面进行了全面修改。受此消息刺激，券商股30日大涨近6%，其中方正证券、国投资本、中信证券涨停。

记者注意到，此次证券法修订稿在总结科创板试点注册制基础上，对其做出系统完备的规定：一是精简优化证券发行条件，公开发行股票持续盈利能力要求改为持续经营能力，有利于打破证券发行监管中的行政审批思维；二是调整证券发行的程序，取消发行审核委员会制度；三是强化信息披露；四是规定证券发行注册制的具体范围、实施步骤，为注册制分步实施留出空间。

全面推行注册制是否意味着股市扩容加快？这将给市场带来哪些改变？

证监会法律部主任程合红表示，按照这次法律的授权，证监会将充分考虑市场实际，特别是要把握好证券发行、证券注册、市场承受能力有机统一衔接，按照国务院的统一部署，分步、稳妥推进。

对此，经济学家宋清辉分析称，“我国新股发行制度经历从审批制到核准制再到注册制转变，意味着未来直接融资占比有望显著提升。不过，投资者也别太担忧扩容，毕竟注册制的全面推行是一个缓慢、递进的过程，未来更多优质公司有机会通过注册制上市，而那些存量的垃圾股将无人问津，逐渐沦为‘仙股’。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，在推行注册制后，A股市场在变得更包容的同时，有望形成“大进大出”的格局，有助于提升A股整体的投资价值。

在证券法实施的20年时间里，经历过三次修正、一次修订。回顾2004年、2013年和2014年三次《证券法》修正后的市场表现，非银金融行业的季度涨幅分别为13.42%、13.67%和44.51%。由此来看，证券法的修订对于非银金融尤其是券商股的上涨有一定的催化作用。

华泰证券非银金融分析师沈娟指出，“券商是市场制度革新和建设完善的践行者和受益者。证券法改革对资本市场带来深刻变革，其中以注册制和惩罚机制为代表的制度设计，对券商定价权、业务实力、资本实力等方面都提出更高要求。未来现代化投行将从依赖牌照优势向强化综合竞争力转型，优质券商有望优先受益。”

东吴证券认为，注册制的全面推行将推动券商转型“综合金融服务”，对券商的定价、研究能力提出更高要求，龙头优势相对突出。证券行业处于一个非常明显的变革的时代，头部券商的龙头优势会更加明显，政策红利不断释放，对券商的估值构成明显催化，建议关注：最受益行业集中度提升券商龙头中信证券；科技金融领先同业的华泰证券；财富管理转型快速的中金公司。