深圳商报2019年11月04日讯 （记者钟国斌）A股迎来首家尚未盈利企业IPO。上交所科创板上市动态显示，采用科创板第5套上市标准苏州泽璟生物制药股份有限公司（下称泽璟制药）通过上市委审核。这意味着，泽璟制药将成为A股历史上首家亏损IPO上市企业，A股“不盈利不能上市”历史将终结。
招股书显示，泽璟制药成立于2009年，公司专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型新药研发，目前正在开发11个创新药物。公司实控人为美国迈阿密大学药理学专业博士、美籍华人ZELINSHENG（盛泽林）和复旦大学分子遗传学硕士陆惠萍。
泽璟制药财务数据显示，2016年至2019年上半年，三年半的时间，公司营业收入仅151万元，其中2017年和2019上半年营收均为零，而亏损额却分别达1.28亿元、1.46亿元、4.4亿元、3.4亿元，累计亏损额达10.55亿元。泽璟制药表示，公司所有产品均处于研发阶段，尚未开展商业化生产销售，尚未实现销售收入，并且未来一段时间内将持续亏损。
招股书显示，泽璟制药2016年至2019年上半年投入的研发费用分别为0.61亿元、1.59亿元、1.38亿元、0.71亿元，正在开展11个创新药的29项在研项目。
没有营收、却亏损累累的泽璟制药IPO过会，得益于科创板为尚未盈利企业量身定制的第5套上市标准：即预计市值不低于40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。其中特别提到，医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。
公开信息显示，泽璟制药此次拟募集资金23.84亿元，全部投向新药研发项目及发展储备资金等。
对此，天风证券医药研究团队指出，此项标准为大量的生物科技公司上市提供了便利，对医药公司盈利不作要求，强调的是公司的创新和技术能力，而估值体系与现有体系不同，能够将创新产品进行DCF现金流的估值，给了硬核科技创新的土壤，为创新型的生物科技类公司创造了良好的资本环境。
过去，企业A股IPO因有盈利门槛要求，一大批互联网龙头企业被拒之门外，引来了众多投资者的吐槽。如今，一家没有收入却巨额亏损的企业IPO过会。业内人士认为，泽璟制药IPO成功过会具有标志性意义，充分体现了科创板对科创企业的包容性和适应性。
资深投行人士王骥跃认为，泽璟制药的过会可以说是行业内的标杆。对于亏损企业，做好风险提示和信息披露，剩下的就交给市场了。市场第一次接触亏损公司上市，或许还不习惯，但这个潮流是不可逆的。
他也提醒，并不是亏损公司一定可以在A股上市，而是有投资价值但暂时亏损的公司可以上市。亏损公司依然具有较大风险，未来是否能够盈利、何时能够盈利都存在较大不确定性，甚至研发最终失败也很正常。
此前，已有首家同股不同权企业优刻得、首家红筹企业华润微电子科创板IPO顺利过会。据统计，科创板受理的170家企业中，6家采用了第5套上市标准，除了泽璟制药，还有君实生物、百奥泰、天智航、前沿生物、神州细胞等5家企业。这5家企业目前处于已问询或已回复阶段。根据2016年至2018年的财务数据，上述企业除天智航有一年未亏损外，其他企业三年时间均处于亏损状态。