深圳商报2019年09月06日讯 （记者吴玉函）受到降准降息和MLF利率下调预期影响，5日国债期货高开，收盘再度全线上涨。10年期、5年期期债主力合约分别涨0.24%、0.16%，已连续上涨两个交易日。相应的，10年期国债利率继续走低逼近3%，此前该指数已经多次跌破3%。
今年以来无风险利率下行趋势明显，业内认为，这有利于股债双牛。而今年国内资本市场确实表现不俗。截至8月末，代表股市大盘表现的沪深300指数涨幅为26.2％，而代表债市表现的10年期国债利率从3.23％降至3.06％，折算成年化收益率约为5.8％，走出了股债双牛的行情。
从投资者的回报来看，今年无论是配置股票还是债券类基金，都能获得不错的回报。其中股票基金的表现最为突出，根据Wind统计，前8个月主动偏股型基金的平均收益率为16.2％。而债券基金的表现也相当不俗，前8个月的平均收益率为3.93％，折合年化收益率为5.9％。
海通证券首席宏观分析师姜超指出，供给侧结构性改革，大力去杠杆，其直接效果就是货币增速大幅下降。首先，债市明确受益于货币增速下降。如今货币增速大幅下降之后，意味着全社会资金的平均回报率大幅下降，那些依然提供10％以上回报的资产，大家发现很多都兑付不了，其实是有风险的。货币增速的大幅下降，意味着中国的利率中枢发生了永久性的下降，大家开始愿意接受3％左右的国债利率，因为高回报的资产要么消失了，要么兑现不了。其次，股市也显著受益于货币增速下降。
华泰证券宏观分析师李超认为，利率市场化加速推进，逻辑来自供给侧降成本而非需求侧，即通过利率市场化两轨合一轨，将贷款市场报价利率（LPR）与政策利率挂钩，提高利率传导效率，通过降低政策利率引导企业融资成本下行。未来央行大概率降低MLF利率以引导LPR下行，预计有15基点降息空间，10年期国债收益率可能到2.8%。同时，受益于政策利好提振，国庆前有望迎来一波股债双牛行情。