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科创板“001”号路演如何定价临考

科创板“001”号路演如何定价临考

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科创板第一股华兴源创19日启动上市推介会吸引不少机构关注。当日上午的路演会场基本是座无虚席。

深圳商报2019年06月21日讯 (记者陈燕青)科创板第一股华兴源创19日启动上市推介会吸引了不少机构的关注。记者获悉,当日上午的路演会场基本是座无虚席。华兴源创将于27日启动网上申购,由于科创板IPO取消了直接定价和23倍发行市盈率的高压线,因此个股如何定价备受市场关注。

如美股港股,其新股定价并非完全按照市盈率来定价。以港股为例,去年港股IPO公司有209家,其中128家公司发行市盈率在0到30倍之间,发行市盈率在30到50倍的公司有26家,市盈率在50到80倍的公司有11家,市盈率超过80倍的公司达14家,更有30家公司市盈率为负数。

业内普遍认为,在注册制下,科创板有望借鉴美股和港股IPO定价机制,进行市场化定价,其估值方式也将多样化。

对此,新时代证券研究所所长孙金钜分析称,“从具体定价机制来看,科创板或将学习美股和港股,采用累计投标询价制进行定价。累计投标询价机制下,承销商将先向特定的机构进行估值与询价,在得到询价后确定发行的价格区间并询价;在路演交流结束后,发行人和承销商再根据投资者需求、可比公司定价、全球股市表现最终确定发行价。未来机构投资者尤其是公募基金,对科创板企业的定价自主性将得到提升。在配售制度上,科创板或将引入战略配售和超额配售选择权,承销商配售的自主权将得到提升。”

“估计首批科创板公司的定价不会太高,可能和其所处行业的平均市盈率水平差不多。”上海一家券商资管部投资经理对记者表示,“当然也不会折价太多,毕竟是市场化发行。科创板新股发行环节估计会向一些有报价能力的、相对中长期投资考虑的机构倾斜。”

安信证券认为,港股投资者已经拥有了比较丰富的经验,对于金融和周期类公司,投资者往往采用市净率(PB)估值的方法,对消费类公司采用市盈率(PE)估值,而对于成长类的高科技公司则往往需要运用PEG、PS、EV/EBITDA等多种估值方法。

记者注意到,对于科创板第一股华兴源创,各家券商已给出了不同的估值方式。如华鑫证券采用相对估值PE法和绝对估值DCF法,得出华兴源创当前估值约为102.98亿元,对应股价为25.68元/股,建议询价区间为23.35~28.01元/股。

华创证券则建议考虑相对估值PE法对华兴源创估值,认为华兴源创的价格区间为23.24~31.34元/股。

[责任编辑:江书剑]