上周末期货圈一片沸腾！在股指期货上市9周年之际，中金所宣布对股指期货第四次放宽交易：自4月22日结算时起，将中证500期指保证金调整为12%；自22日起，将日内过度交易行为的监管标准调整为500手；自22日起，将平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之3.45。自2010年4月16日首个股指期货上市以来，股指期货就备受争议：赞赏者称之为套期保值对冲风险的利器，批评者称其为股市大跌的罪魁祸首。
4年前期指曾被严控
2010年4月16日首个股指期货——沪深300期指上市。2014年成长为全球第四大和第二大股指期货产品。2015年4月16日，上证50和中证500期指上市，伴随着大牛市，沪深300期指一度成为全球第一大股指期货。
然好景不长，从2015年6月15日开始，A股沪指跌幅45%。股指期货一时间成了千夫所指。当年反对股指期货的依据主要有三点：一是其成交额远高于A股，这是过度投机；二是期指先于股市下跌，故此认为是其引导了股市下跌；三是在股市暴跌中期指大幅贴水，反对者认为这是利用期指来做空A股。
正是在这种背景下，中金所为股指期货念起了“紧箍咒”：从7月31日到9月2日的短短一个月时间，四次收紧交易，大幅提高手续费、保证金，同时将过度交易手数一再调低，以此来抑制过度投机。
对于当年中金所的措施，业内评价不一。资深期货界人士陈裕稽表示，“期指当年成交量明显超过A股，曾达到三万多亿，A股也因此丧失主导权，跟随期指大幅波动，导致多次出现千股跌停。中金所四次收紧后，股市波动明显降低，说明还是有效果的。”
一位不愿具名的期货公司高管则坦言，“当年千股跌停与场外配资、两融等高杠杆资金踩踏有关，股指期货虽然有助涨助跌的功能，但并非罪魁祸首。”
两年四次放松交易
在期指受限之后的一年里，股指期货成交量急剧萎缩，单日成交额较高峰期下降逾九成，量化交易、高频交易彻底歇菜。由于流动性骤减，期指出现了多次盘中大涨大跌的“乌龙指”事件。
为此，中金所最近两年多从下调保证金、过度交易手数、手续费等方面放宽期指交易，而这次是第四次调整。
伴随着A股交投情绪的高涨，今年期指一季度成交显著增长。数据显示，一季度中三大股指期货累计成交量达1044.22万手，同比增245.78%；成交额达10.23万亿元，同比增203.81%。
利好股市和量化交易
前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，“中金所的举措是股指期货回归正常化的重要一步，利于活跃股市，放松交易限制可吸引更多资金参与股市，同时也利于机构套期保值。”
在国金证券首席策略分析师李立峰看来，期指交易的优化将利于期指价格发现和风险管理功能的正常发挥，丰富了市场风险管理工具，最直接的是利好量化对冲产品。
中投期货研究所宏观及股指分析师张伟表示，“此次调整对机构限制最大的过度交易标准恢复到常态，这将大大提升期指成交量，利好量化交易。期指成交量回升后，贴水状况将明显改善，这更利量化策略的制定，同时流动性提升后也将减少对冲策略建仓、移仓时的冲击成本，量化交易将逐渐回到可执行状态。”
未来期指会否有进一步的调整？西南期货深圳分公司总经理张千春称，“目前来看，最新的交易规则基本回到2015年8月对期指限制的要求。中证500期指的保证金和平今仓交易手续费仍有进一步调低空间，未来投资者可关注向海外机构开放股指期货的进程。”
陈裕稽认为，“已基本到位，目前除手续费比2015年受限前高出许多，其余如保证金、过度交易手数基本恢复了。由于A股目前实施T+1而期指实施T+0，如果大幅降低手续费，相当于鼓励过度投机，这显然不利于市场的健康发展。”
中信期货研究部副经理刘宾也认为，监管层并不希望期指过度活跃，预计后期可调整的空间有限。（陈燕青）