经过3月8日的长阴下挫，A股上周进入一个多疑而忐忑的阶段，股指涨而复跌，成交量放大而后又节节缩小，投资者的犹豫与分歧在盘面尽收眼底。
是“牛市第二阶段”，还是反弹业已结束？是获利了结离场，还是坚决持股忽略波动，亦或是调仓换股捕捉新的结构性机会？每一个投资者都面临着艰难的抉择。
急涨结束市场彷徨
急跌过后，A股在上周的五个交易日走得甚为“技术”：上证综指先是连续两个交易日反弹，后又连续两个交易日下挫，经过周五的缩量反弹，全周终于以1.75%的阳线报收。相比之下，一直领涨大盘的创业板指，上周却出现了掉头向下的领跌格局，全周仅微涨0.49%，是几大股指中涨幅最小的。
与此相对应，从行业板块观察，领涨热点有重归传统蓝筹的迹象，电力设备、房地产、食品饮料表现强势，涨幅均超过5%；而2月以来表现强势的TMT板块则高位回落。
从股指走势到行业热点，市场都出现了鲜明的“换挡”迹象。调整过程中，两市成交量也节节缩减。种种盘面语言显示，春节以后A股出现的逼空式上涨似告一段落。
海富通基金的基金经理姜萍在接受记者采访时表示，今年以来市场整体反弹，此轮上涨的主要因素在于1-2月社融数据的超预期、对资本市场定位的政策支持、中美贸易谈判进展趋于乐观等，影响市场风险偏好提升。当前，初步的估值修复和提高市场活跃度已完成，市场开始面临业绩验证，将在3000点附近反复震荡与结构调整。
机构密切关注宏观数据走向
随着急涨阶段的结束，未来市场将以何种方式演绎？
多位基金经理在面临这一问题均表示，经济回落是否见底、上市公司业绩是否符合预期，将是未来行情是否能向纵深演绎的决定性因素。
以此观之，统计局刚刚公布的1-2月经济数据自然成为了机构最大的关切点。
那么，从这批数据中，分析师们到底读出了怎样的信息？
中金公司分析师陈健恒认为，1-2月，固定资产投资累计同比增长6.1%，投资、消费等经济数据略超预期。地产投资超预期，主要由施工和前期摊销的土地购置费支撑。但建设方面，新开工和投资额背离，目前地产新开工已经明显走弱，地产投资能否继续下行的关键时点看2季度。短期内建安投资仍有一定支撑，但销售下行趋势已经确立，土地购置的拖累将会逐渐显现。从工业增加值和制造业投资看，企业经营预期有所改善，或处于扩产复苏阶段。
中银国际证券的分析师华夏也认为，1-2月的经济数据基本符合预期：工业增加值小幅走弱，社零增速小幅好于预期，基建投资增速继续向好，制造业投资增速回落。超预期的经济数据则喜忧参半：房地产投资增速超预期，同时银行资金通过贷款和个人按揭明显流入房地产领域。
汇丰晋信基金的分析师认为，房地产的周期性下行依然是2019年经济的潜在下拉力量，只是还未体现在经济数据上，而基建企稳是2019年宏观层面最清晰的主线。
可以看到，相较于2月进出口数据亮相之后市场较为剧烈的反应，这批宏观数据的出现，有喜有忧，机构投资者的反应也相对平稳，即便是有一些负面的预期，人们也仍然在等待一个更为明确的数据佐证。
从鸡犬升天到结构性机会
市场走势的阶段性转换意味着什么？
今年以来，市场热点的最大特征是“鸡犬升天”，各行业板块均取得正收益，强势的涨幅高达40%，差的也有10%以上，大量板块的涨幅集中在20%-30%之间，板块收益的差距并未拉开。这意味着投资者参与的难度并不太大，只要有仓位，总能八九不离十地多少有点收益。
然而，随着市场普涨阶段的结束，当股指进入反复震荡与结构性的调整阶段时，投资者的参与难度很可能大大增加。
安信证券的策略分析团队认为，近期产业主题逐渐开始概念化且持续性不强，这或许表明产业类型主题投资在短期出现了一定程度的过热，后期可能出现阶段性的降温。在市场仍旧维持较高风险偏好的情况下，主题投资仍会保持活跃，其中政策类主题可能关注度进一步提升。产业类主题中具有高景气度的5G、军工、自主可控、特斯拉中国伙伴、金融IT等依旧值得保持关注，同时提升对于政策类主题的关注度，其中重点关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等。
天风证券的策略分析师徐彪则判断，2019年市场有望从年初反弹到3月底，4-5月震荡调整，6月左右科创板开板，此后创业板大概率迎来第二波大机会，继续较大幅度跑赢主板。