“物业软肋”

    “天虹商场的问题或许是在上市资质上，虽然该公司在业绩上完全达到了上市标准，但是天虹商场一开始就是以租赁物业发展的，到目前为止，依然没有多少属于自己的商业物业，这样从理论上来说，对企业长期经营和盈利将产生很大影响。”上述商业专业人士说。

    以2007年广百股份上市为例，其在上市前一年，将广州北京路广百主力店、广百集团总部所在的大楼物业产权理清，并明确购入广百新一城的1-5楼的物业，才得以顺利上市。

    但直至今日，广百股份的“自有物业”依然被视为软肋。目前，其经营面积合计204236平方米，自有物业仅40065平方米，占19.62%，而另外近80%的经营面积为租赁经营。

    “在商业地产价格趋势上涨情况下，这样的物业分布，在众多行家看来，存在租赁物业过多、公司未来发展及扩张成本上升、利润率下滑的风险。”该人士说。

    同样的情况也在天虹商场存在。其目前经营的28家直营连锁百货商场中，共有26家通过租赁方式取得房产，只有2家是自购房产。

    但在国信证券商业分析师胡鸿轲看来，有无自有物业不会直接影响对企业的估值，企业上市融资后，再购入物业也是一样。

    “这要看不同企业不同的战略，有些企业在战略上以迅速扩张网络为优势，有些企业是自己开发物业稳步发展，各有自己的盈利优势，缺少自有物业，对企业长期经营有着潜伏的风险，但是一般商业与物业的签约期在10年以上，短期内的风险很小。”胡鸿轲说。

    深圳中航集团曾军则表示，“收购物业自己管理经营，一直是天虹商场在考虑的事情，也是未来转型的重要方向。但是，目前的战略主要还是网络扩展，以渠道为主。天虹商场早期是与中航集团合作，在深圳本地的主力店物业，皆是租用母公司集团的自有物业，并且，中航集团可以利用资源优势，帮助天虹商场在全国扩张，从长期经营来看不会给天虹商场带来风险。”  （记者王志灵 ）