深圳新闻网讯 货币政策依然从紧、股市扩容压力不减以及美国经济前景一片黯淡，这三大利空让鼠年股市开局不利，上证综指节后第一个交易日就大跌达2.37%，本周的三个交易日沪指跌2.2%，而中石油更是持续走低，盘中创出令投资者乍舌的23.46元新低。

    从紧货币政策依然从紧 资金推动行情难再现

    2月14日，春节长假后的第一个公开市场业务操作日，央行一口气发行了三期共计1950亿元央行票据，创下近一年以来单次央票发行的最高纪录。同时，央行还进行了4期正回购操作交易量达1350亿元，两项合计共回收流行性3300亿元。此次央行公开市场大手笔回笼资金的意图，市场给予了极大关注。

    业内专家表示，3年期央票发行力度极大表明了央行锁定长期资金的意愿，明显比锁定短期资金大。更重要的是，专家表示，此次央行巨量回笼也发出了从紧政策不会改变的信号。

    众所周知，年初以来全球经济变化与国内形势变化引发市场对“从紧货币政策”的疑虑。国际上，受美国次贷危机扩散影响，美联储两次大幅度降息，世界经济增速放缓的担忧上升。国内，世界经济增速放缓，中国也将难以独善其身，外需的下降以及人民币升值对于出口行业无疑是雪上加霜；而南方雪灾则造成运输、电力供应困难，对生产和投资等都产生较大影响，尤其是近期物价上涨导致1月份CPI可能创新高，通胀压力持续增大。此外，央行1月份的公开市场操作资金回笼力度远低于市场预期也令市场产生货币政策变调的猜测，当月公开市场操作向市场净投放资金4420亿元，这与2007年1月份净回笼资金5300亿元资金的作法大相径庭。

    正是基于这些因素的变化，人民银行货币政策委员会委员樊纲日前表示，不应该把宏观政策当成一个长期的战略来加以实施。在当前国际、国内形势发生了变化的时候，应该根据实际情况在政策的方向和力度方面进行及时的调整。

    从紧的货币政策，其核心之一就是要控制流动性，即管住货币信贷总量和投放节奏，调节社会总需求、改善国际收支平衡状况。在这样的政策下，单纯的资金推动型行情很难在2008年再现。

    对于股市来说，之所以会在去年出现过快上涨，以至形成了比较明显的泡沫，其主要原因也还是在流动性上。流动性过剩表现在整个金融体系中，因此一定会以各种方式向股市渗透。而只要收缩流动性，那么很自然地就会对股市产生降温作用。

    去年三季度以来，股市的流动性已经出现趋紧的状况。而今年由于要贯彻从紧的货币政策，会进一步收缩流动性。在这样的大背景下，股市的资金供应很可能受到抑制，特别是生产性企业大量投资股市(包括通过购买基金的方式间接投资股市)的状况会明显减少。

    在从紧的货币政策背景下，那些投资品行业大型企业的发展速度可能会放慢。权重股之所以在这两年的行情中表现活跃，其中的一大原因就在于它们受益于流动性过剩所导致的资金宽松，能够以较低的成本获得资金，从而加快扩张。现在看来，这方面的条件已经出现了某些改变。因此，投资者有必要从这一角度重新认识某些权重股的价值。