《经济半小时》邀请两位长期研究资本市场专家，经济学家华生先生与联合经济的首席分析师张卫星，就近期股市波动进行分析。

    11月4日，证监会基金部下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，要求各基金公司基金有效控制销售规模，对市场主力机构基金的行为产生巨大影响。

    深圳新闻网讯 2007年11月14日，央视《经济半小时》播出“专家分析中国股市近来暴涨暴跌原因”，以下为节目内容实录。

    连续下跌了半个月的亚太地区股市，今天终于出现了强劲反弹，日本日经指数收于15499.56点，上涨2.47%，韩国股市综合股价指数收于1972.42点，上升2.05%，香港恒生指数也大涨1362.66点。今天这轮反弹中，表现最抢眼的还是内地股市，上证指数一举收复了5200、5300和5400三个重要关口，站上5412.69点，涨幅达到4.94%。

    虽然，今天大盘拉出了一根长阳线，不过，过去这半个月持续下跌的行情，相信对不少投资者来说，还是一道阴影。近期股市的暴涨暴跌究竟是什么原因造成的？眼下中国股市处于什么阶段？投资者又应该何去何从？今天我们就一起来关注这个问题。节目开始，我们还是先来回顾一下最近一段时间的股市表现。

    股市近期跌幅一千点，是否是政策干预结果？

    10月25日，中国股市迎来了今年下半年以来首轮暴跌，当天上证股指跌破5700点整数关口，市场恐慌情绪蔓延，最终上证指数报收于5562.39点，下跌280.71点，由于出现恐慌性抛盘，两市成交量同比明显放大，在此后几天短暂震荡之后，上证综指连破5700点、5600点、5500点、5400点、5300点、5200点六大整数关，60日均线告破，今年牛市行情以来，在这场比5.30 的暴跌更令人难以琢磨的五连阴中，市场恐慌性气氛加剧，从6124点开始，不到四周的时间，市场下挫将近900点，有人甚至开始担心这个调整类似于2001年6月2245点的牛熊转换。那么，中国股市到底遭遇了什么？究竟是什么造成了如此巨幅的震荡？

    主持人：“大家已经看到了我们今天演播室里请来了两位长期研究资本市场专家，这位是经济学家华生先生，那么这位是联合经济的首席分析师张卫星。我想问的是，在这么短的时间里面，股市将近跌了一千点，那么我特别想知道，在两位看来，当初政策层面采取这样的一些干预，是否是想要这样一个结果，我指的是下跌一千点这样一个结果？”

    联合经济的首席分析师张卫星：“就是说政府它能不能控制跌一千点，还是跌两千点，我觉得都是次要问题，关键还是你在你自己怎么看这个市场？”

    主持人：“那么我想相关的部门出台的很多的政策，可能也是希望能够把这个蓝筹的泡沫能够挤出来，那么在两位看来，这个蓝筹的泡沫挤到什么时候才算是挤得差不多？”

    经济学家华生：“这个不存在说挤到什么时候是差不多，因为客观上说，我们现在这个蓝筹股的这个估值这么高，是根据我们国内的这个经济情况，包括我们的这个经济政策肯定是有关系的，比如说我们上市的比例这么小，就像中石油上了2%点多一些，那么全国人民都要买，那么这一点股根本就买不到，我们中石油在香港，你上的百分之将近十二，你上了1/6，那我们中国13亿人买这个，在外面上市的1/6的股，这个时候，定价它就不可能，很科学，很客观，很冷静，所以从这个来说，那我们从政策上确实有很多，要这个应该要去考量，要去审视的东西。”

    张卫星：“那么如果我们想到，或者说假设有很多人都想到政府有什么目标，或者把股市调成什么样的程度，我比如画一个图来讲的话，可能比如说同4300点，就是那个时候开始调整，‘530’出的政策，希望政府市场一个比较缓慢的一个长期的调整，假如说我们调到三千点或者3500点这么一个态势，但是一定要明白市场是非理性的，市场有很多非理性的人在这，一块在这交易，一旦有一些影响的话会产生羊群效应，所以当时‘530’的效应特点就出现了羊群效应，当时的股指下跌，跌的很深，几天的时候跌到3400，跌到了900点，这样的话比市场的，比政府的预期有差别了，所以我们当时马上就会看到政府出台了一些新的政策，比如说基金放开，大量的基金放开申购，以增加基金供给的方式，把这股市推上去，那么很可能希望把这个股指推到他所预期的这个点位。”

    主持人：“轨道上去。”

    张卫星：“但是一定记住市场是非理性的，那么资金进来以后，当时的市场情况不再炒垃圾股了，不再炒二线股了，所有的资金都集中到基金，基金就是炒蓝筹股，蓝筹股这种现象是很容易带指数的，那么过一段时间以后我们就发现股指突破了‘530’的4300，5000。”

    主持人：“6124。”

    张卫星：“到达6000点了，这一块的预期又出问题了，那么现在在这种状态下，我相信所有的学过，只要学过经济学的，那么这些或者对经济有所了解的，股指太高，市盈率太高，我们的股指太高肯定会风险很大，你早晚有泡沫的一天，因为你这个股指是只讲客观规律，不是你过去你人有多大胆，地有多大，人有多大胆，地有多大产的时代，那么你早晚要突破的时候，所以政府现在我觉得可能又担心市场在6300点，6200、6300这个高度，所以也采取了缓，缓慢的股市的这种政策。”