强楼市与弱股市

    楼市调控了多年，房价越调越高；稍稍调控一下股市，不少股价已拦腰一刀。究竟是房市和股市的本性在作怪还是其他什么原因呢？本周有关房市、股市和流动性的新闻很值得回味。

    一条是6月股市震荡导致存款搬家速度放缓。在延续了5个月后，储蓄存款分流出现了减缓的迹象。另一条消息则让人大吃一惊：资金回流楼市，沪上6月份房贷环比猛增429%。还有一条是6月份全国房产价格再度飙升。

    楼市强和股市弱原因何在？一是房民的手中毕竟是实实在在的房子，大不了自住、出租。股民手中虽然是大大小小企业的股权，但在不少人眼中只是一张纸，一旦大跌甚至像废纸。虽然10多年前楼市也出现过萧条，而短短的17年中，股市多数时间却是熊市，国人没有看到过楼市之熊，而屡屡尝过股市熊市之苦。二是调控者的经验不一样。调控股市管理层驾轻就熟，一个利空不行，再出一个利空；两个利空不行，再施组合拳，每次无不被调控得服服帖帖。而楼市的调控已接二连三，看来还未找到调控之道。当然也有一种说法是由于楼市涉及到各地地方政府利益，所以调控措施最终难以真正奏效。

    楼市和股市的火爆说到底还是流动性过剩导致的，所以近来有关部门推出了发行特别国债、赋予国务院根据需要减免利息税等紧缩流动性的措施。然而，同样的利空在股市中立竿见影，在楼市中却如同火上浇油。原因很简单，上述紧缩措施虽然对楼市、股市都有影响，但弱不禁风的股市更容易受伤，失望的股民抛了股票，又不愿存银行，唯一的出路是投资楼市。本来意在同时调控楼市、股市的政策，结果是调控了股市，却助涨了极为火爆的楼市。

    过剩的流动性到底是流向股市好还是流向楼市好呢？流向股市毕竟可以加快直接融资的步伐，有利于国民经济的高速发展。而楼市的泡沫越来越大正在使越来越多的人买不起房，已经并正在带来严重的社会问题。另一方面，进入股市的钱主要是个人的钱，这些钱都是实打实的资金。而进入楼市的除了少量自己的钱之外，大量是银行的按揭。也就是说，投资楼市的钱中的大头是银行的，这不是进一步放大了流动性过剩吗。（王利敏 知名分析师）