□ 渤海投资研究所
虽然A股市场在近期持续缩量，但日K线图却显示出大盘走势较为强劲，昨日的上证指数更是上涨50.27点，收于3915.99点，再度摆出冲击4000点的趋势。那么，如何看待这一走势特征呢？
“三座大山”悄然浮现
虽然近期A股市场出现如此强劲的走势，但分析人士认为，并不能忽视目前A股市场所形成的“三座大山”。一是估值的束缚。虽然有券商研究报告称考虑到半年报业绩预喜因素，07年沪深300( 3816.921,27.05,0.71%)的动态市盈率落在30倍至35倍区间，并不明显高估。但如果相较海外成熟资本市场的市盈率来看，估值并不便宜。尤其是目前QDII推出之后，估值并不便宜的A股市场将难以吸引更多的资金，如此特征就意味着A股市场进一步上涨的空间相对有限。
二是资金面的压力。这在近期体现得尤其明显，不仅仅在于QDII、特别国债等相关信息吸引了更多的闲散资金注意力，影响到A股市场的后续增量资金的聚集，而且还在于新股扩容、大小非们解禁市值的增多等均需要较多的资金面承接。同时，中国移 动、建设银行、神华能源、中国石油等均有回归A股的信息，分析人士认为资金面的压力将一直延续至四季度。
三是调控预期的压力。近期相关省份纷纷公布了6月的CPI数值，从这些数据来看，全国6月份的CPI压力不容忽视。而一旦CPI数据突破4%，那么，接下来类似于取消或降低利息率，或加息等类似的调控政策出台也在情理之中或者预期之中。而这些调控政策预期无疑会影响到主流资金的操作，这可能也是近期大盘缩量调整的原因。
