申银万国：中报业绩增势依旧

    随着上市公司开始陆续发布业绩预告，中报披露将拉开帷幕。我们关心的是上市公司业绩高增长态势是否仍旧，中报是否能够重现一季报的辉煌。

    截至2007年6月8日，一共有448家发布中报预告。剔除ST公司，在其余的351家公司中，共有192家公司发布预增（包括略增）公告，占公司总数一半以上。5家公司预计同比增长1000%以上，最高增幅达到2000%以上，而预增100%以上的公司更是家常便饭。从预增公司的行业分布来看，主要集中于化工、机械设备、建筑建材等制造业，这主要得益于行业景气度的持续攀升。

    从预告内容来看，推动业绩增长的要素可概括为：（1）投资收益或转让收益；（2）产品涨价；（3）新增产能；（4）项目结算；（5）资产注入或重组。而导致公司利润下降的负面的因素包括：（1）原材料价格上涨；（2）项目未结算；（3）人民币升值。

    综合以上影响业绩的正面以及负面的因素，我们预计2007年中报仍将会维持较高增长，支持一季度业绩高增长的因素仍旧存在。理由包括：（1）黑色金属和化工行业的景气度仍然维持；（2）资产注入带来公司业绩跳跃式增长；（3）新会计准则对当期会计利润的影响偏正面；（4）公允价值计入当期损益，带来上市公司投资收益的增加。但是，我们注意到，低基数效应正在消失，2007年中期业绩难以延续一季度爆发式的态势。

    根据我们研究员对申万重点公司的盈利预测，利润增速预测靠前的行业有交运设备、家用电器、机械设备、餐饮旅游等。

    方正证券：历经风雨初见彩虹

    印花税上调、资本利得税传闻，持续的利空因素导致在刚刚过去的两周，市场经历了一场暴风雨般的下挫。而在政策面回暖，资本利得税风险消退之后，仅用了3个半交易日的时间完成一次500点、15%的上涨，可谓历经风雨，初见彩虹。

    加息是目前市场的主要关注点，国家发改委最新发布的数据显示，5月份全国36个大中城市猪肉价格平均上涨10.5％，其余食品价格也有不同程度上涨。在此背景下，5月份CPI指数突破3%的警戒线概率很大。

    不过我们分析认为，月初的大幅下跌基本上已经消除了前期市场因为过度投机累计的风险，目前整体市盈率已经大幅回落，短期市场将迎来一个政策宽松期。加息虽然对市场心理会产生一定的影响，但十分有限。上周反弹过程中成交量开始持续放大，显示市场做多信心开始恢复，场外资金开始回流市场。

    除了上面提到的利好之外，上周末证监会又批准了海通借壳上市，这对于市场来说又是一个短期利好，预计大盘震荡上行趋势有望在本周继续保持。热点方面，券商板块在上周已经有所表现，预计在此利好的推动下，券商板块将成为本周市场的主流热点。

    值得关注的是，在欧洲央行加息影响下，国际期货市场有色金属各主要品种均出现了普遍下跌走势，国内A股市场有色金属板块预计将受到影响，建议投资者注意回避。

    风向标： 中信证券、吉林敖东。

    关注板块：证券、医药、工程机械。

    齐鲁证券：机会来自超跌反弹

    大盘上周后半段的上涨属于技术性反弹，在反弹结束后市场仍将延续调整格局。

    1、调整因素继续强化

    首先，节能降耗、污染减排工作未取得实质性进展。一系列调控政策的颁布和实施将降低GDP增速，增加企业成本、减少利润。只有在节能降耗工作取得实质性进展，GDP增速回落到一定程度并出现恢复增长预期时，股市才会走强。

    其次，央行的货币紧缩政策未取得实质性效果。鉴于5月份的CPI增幅很有可能超过3.3%再创年内新高，央行有可能于近期再次动用包括利率在内的多种货币政策工具稳定储蓄，抑制通货膨胀。

    第三，下半年，红筹股回归将迈出实质性步伐，股指期货将择机推出，建立多层次资本市场体系不断推进，资金需求将骤然增大。

    2、机会来自超跌反弹

    在调整时期，市场的主要机会来自超跌反弹。在前两年牛市行情中，多数公司的业绩增长被充分挖掘，很多公司股价已经透支了2008年、2009年的业绩，甚至透支了整体上市、资产注入的业绩。绩优公司、成长公司的价值主要体现在稳定抗跌上，其股价因系统性风险短期下跌后会很快修复。投资者可在大盘充分调整后捕捉强势股的反弹机会，尤其是受政策扶持的节能环保概念和有实质性题材的资产注入、整体上市概念。

    我们认为，大盘连续多天的反弹并不能确定3404点即是此次调整的波段低点，市场仍有反复震荡和再次探底的过程。

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