随着8月的来临,不少证券研究机构根据行业运行态势和市场变化,给出了最新的行业研究配置报告。综合申银万国证券研究所、国泰君安证券研究所、光大证券研究所的报告,可以看出,三家证券研究机构继续看好价值型行业,但对金融、数字电视等行业的投资前景判断有较大差别。

一、电力、港口、汽车、工程机械、钢铁等价值型行业仍被看好

申银万国证券研究所认为,经济运行中各行业发展基本延续年初预测趋势,由此中期所做的下半年投资评级,从价值投资的角度基本保持原来的判断。他们不仅对7月已有表现的港口、钢铁、化学制药等持续看好,也对电气设备、专用设备、元件等一级行业继续看好。

国泰君安证券研究所则认为,在今年前7个月表现较好的行业中,港口、电力、金融、钢铁、汽车等未来几个月将发挥市场稳定器的作用,其中的一些个股仍可能有较好的表现。经过行业投资吸引力模型综合评分,他们将运输仓储(主要是港口、机场)、电力煤气、金融服务(银行)、运输设备(整车)、黑色金属(钢铁)、有色金属(铜)列为增持行业。除了上述一级行业外,他们还建议对乳制品、工程机械等二级行业进行增持。另外,国泰君安认为,7月由于QFII进场交易,提升了对垄断性资源的价值认同。

而根据光大证券行业与公司评级体系,8月被评为向好或看好的行业有运输设施业、电力、原油与天然气、基本建材、煤炭、钢铁、电力设备、工程机械、汽车、耐用消费品、制药、计算机及外设等12个行业。

根据报告,电力、港口、汽车、天然气、工程机械、钢铁被三个研究所同时看好。

对于钢铁,国泰君安有关研究员认为,尽管预期下半年钢铁产品价格会略有下调,但考虑到产品需求强劲,整个行业市盈率水平偏低,行业投资安全性凸现。

对于电力,申银万国和国泰君安都给予特别关注。申银万国认为,规范定价有利于提高结算电价,在发电量快速增长,缺电形势日益加剧的情况下,电力行业面临的经营形势偏暖。国泰君安认为,发电量快速增长是看好电力行业的最新理由。

对于价值型行业未来表现,三个证券研究所整体看好,但看好重点和程度有所区别。国泰君安认为,核心资产行业分化明显,竞争性产业有所回调,垄断性行业相对坚挺。核心资产经历了时间和空间的充分调整后仍存在较多机会,但这些行业强弱有差异,即使是同一行业内的个股也将出现明显分化。

二、金融业仁者见仁、智者见智

金融业中,由于证券监管政策频出,三大业务均受影响,光大将证券信托业从中性下调为向淡。

国泰君安仍看好金融业中的银行业。他们认为,房地产信贷政策目前主要是信号及指导作用,央行房地产政策不会对银行业房地产信贷及其资产质量产生重大负面影响,全年银行业收入及利润将维持平稳增长态势；银监会成立后,银行业的政策环境将更加宽松,部分银行业负担减轻。上市银行增长速度快于整体银行水平,2003年业绩继续保持在15%以上的增长速度。而且上市银行稳定持续现金分红的分配政策将逐渐建立,投资型股票的特征将体现出来。

但申银万国认为,金融业在存贷款规模连创新高的同时,面临央行的调控,同时受到资本充足率问题的压力,尽管年内利润可能不受影响,但是对发展速度的预期会受到影响,由此将银行由今年1月的一级评为二级看好行业,略有下调。

三、看淡化学原料,房地产业继续失宠

由于纯碱价格下滑,申银万国调低了化学原料行业评级。

由于青霉素工业盐的价格大战已拉开了序幕,国泰君安提醒投资者注意大宗化学原料药中相关公司的投资风险。同时由于化工行业增幅回落,国泰君安也提醒投资者注意投资风险(详见风险行业点评部分)。

相对于去年房地产业的红火,今年房地产行业则明显失宠。由于上市公司代表性不强,申银万国今年以来一直将房地产业维持在中性评级上,虽比去年的评级有提高,但一直没有被列为看好的行业；国泰君安证券则对房地产行业整体看淡,他们认为,随着央行121号文件的出台,商业模式很难转型的中小公司面临生存危机,该行业中只有少数公司如万科具有一定的投资价值；光大则干脆将该行业的投资价值列为向淡。

四、IT复苏、科技股萌动,数字电视能否成为最新亮点

申银万国在维持主要行业价值判断的基础上,认为8月继续看好IT复苏的相关投资机会。

他们的理由是:

在全球IT复苏大背景下,国内计算机制造业已经出现生产和出口较快增长。国内通信设备行业虽然还未出现明显增长,龙头企业中兴通讯已在享受局部领域的迅速发展,反倾销后受益的光纤企业境况也大有改善。消费电子中彩电企业在新型高端产品PDP等和数字电视方面有较大潜力。而元器件,复苏中最易受到拉动的部分6月在SARS的冲击过去后,淡季也出现较为强劲的反弹,前景值得期待。

在IT业全面恢复的基础上,数字电视产业链指明了又一个消费升级的巨大市场。相关终端制造商、节目提供商、网络提供商都获得发展机会,直接提高视听器材、网络服务、媒体等行业的投资价值。

IT公司市场表现往往具有联动性强、重预期等特点,自2000年调整以来,股价下跌已近7成,多数个股具备充分反弹基础。在全球IT复苏和股价强劲反弹背景下,国内IT公司将会出现一定投资机会。在电子信息个股的总体投资价值随着行业整体复苏得到总体提升的同时,优势企业具有更为真实和持久的投资价值。

国泰君安证券研究所在8月行业投资策略中也特别指出:科技股板块由于数字电视蕴藏的产业价值链庞大,有一定的市场号召力,目前尚处概念挖掘的初级阶段,仍会吸引资金的注意。

光大认为,近期,国民收入的稳定提高已经启动了高档视频终端市场,随着数字电视相关标准的确定,对视频和网络设备市场盈利空间都会有更加明确的预期。但是数字电视运营商的盈利还需时日。以上海为例,市区210万户居民仅网络改造就需10亿元之巨。以网络改造走在全国前列的上海为例,要实现现金的净流入至少需要3年。因此付费电视盈利之路还很漫长。