招商证券:下半年看好金融地产 布局盈利恢复行业

http://www.sznews.com   2009-06-26 11:36  深圳新闻网    【字号：大 中 小】

招商证券研发中心策略研究主管陈文招表示，三季度经济增长环比继续回升仍是大概率，但四季度之后则取决于经济复苏动力之间的博弈：如果地产、出口能较快复苏并弥补财政支出效应衰减，明年上半年经济则有望向高增长高通胀格局迈进；否则，四季度后经济复苏趋势可能拐入低增长低通胀格局。他认为第一种情况概率较大。

投资策略上，陈文招认为应看好地产金融、持有上游、埋伏中游。上半年行业配置思路是基于经济周期里的产业景气轮动，下半年配置思路应转变为基于企业盈利恢复和行业间利润增长的比较。分析表明，工业利润增速反弹最快的阶段出现在PPI自底部回升至3%-4%的水平；从相对意义上讲，利润会从工业品向原材料和能源转移，预计在不产生大幅通胀(PPI在4%以下)的前提下，原材料的利润占比会迅速提升，能源的利润占比也恢复到一个较好的水平，工业品的利润占比上升的阶段会过去，但仍可以保持较平稳的增长水平，消费品的利润占比将有下降。因此，他建议看好地产金融、持有上游、埋伏中游，超配地产、金融；煤炭、有色；钢铁、化工。

来源： 中国经济网  编辑： 林少喜