阶段性顶部是否来临

http://www.sznews.com   2009-06-05 08:16  深圳新闻网    【字号：大 中 小】

深圳新闻网讯 　　　　A股市场经过长达7个月时间、幅度超越1000点的反弹后，在我们连续分析指出反弹三部曲的第三目标位置2800点已很接近了，但未来大盘将何去何从，是每一个投资者都非常关注的问题。我们认为从股市特征和中国经济发展的内在因素考虑，短线活跃度有望进一步提高，而中线出现阶段性中线头部的可能性正在加大，这点是值得投资者提前把握和注意的。

　　

　　6月份可能出现阶段性顶部

　　本周一股指在大象股的带动下，产生了强势的跳空缺口，对此，我们认为目前市场依然有进一步活跃的空间和迹象。但我们除了短线给出可能进一步活跃的看法同时，我们也要对于中线给出合理的预期，通过大量的数据分析后我们认为，股指在6月份可能会见到阶段性的顶部，从而展开技术性回落整理。从历史看， A股市场收益率存在一定的季节性特征：以上证综指为例，在1991-2009年5月18日共计近74个季度中，1季度收益率平均数为4.1%，2季度为7.7%，而3、4季度分别为-4%和-5.8%。按上下半年度统计，1998年以来，上证综指的上半年度收益率中位数为9.5%，而下半年为-9.5%，对于深成指而言，分别为6.8%和-6.4%。我们可以从下面的角度对这个现象进行解释。

　　基本面：从主要的周期类行业的产销量表现来看，全年运行格局：1-6月份整体来看大致是环比上升、7-8月份环比下降,9月份开始重新环比上升.从消费类行业的产销量来看,规律没有周期类行业那么明显,但大致也满足3季度为全年低谷的规律。

　　资金面：回顾2002年以来的股票市场，熊市每轮反弹多发生于上年末至次年中,而从03年以来开始新增信贷主要集中在1、2季度。

　　所以我们按照常理来分析，下半年确实是一个很难出现超乎预期盈利的时段，由于目前股价处于高端的区间，加上行业业绩不能提供有效的支撑，那么这种担心程度会逐渐加大，因此不管是站在历史的舞台上看问题，还是面对现实着眼市场，都面临着一个中期回调的局面，并且这样的局面在近期大象股群体跳舞后可能接踵而至。

　

来源： 上海证券报  编辑： 林少喜

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