银行股整体估值已经偏低

    对银行2008年业绩增速是否受累于宏观经济，招商银行金融行业分析师李珊珊在采访中表示，因为信贷供需失衡仍在加剧必将带来资产利率走高；同时银行今年生息资产规模仍有望保持较快增长；并且即使考虑到非对称加息和准备金率继续上调的可能，银行业全年利差收入和去年持平仍可以预期，信贷控制的动态影响并不大。

    对于经济增速放缓的预期，李珊珊表示，中国今年开始经历的将是一轮经济下行的小周期，是正常的经济减速但不是衰退，因此不会对银行的资产质量和盈利能力产生趋势性的影响；况且银行房地产贷款占比并不高，特别是个人按揭贷款首付比例较高，因此资产质量相对较好；而2008年以来虽然工业企业偿债能力有所下降，但仍处于历史高位，因此未来一两年内不良贷款的反弹处于可控范围。

    银河证券资深金融行业分析师张曦则相对谨慎地指出，央行今年已第三次调整存款准备金率，而3月份存款的回流增加商业银行体系流动性是本次调升存款准备金的诱因，但本次上调不会对商业银行流动性产生重大影响，因此银行股板块的投资机会仍审慎乐观。

    值得投资者注意的是，虽然一季度大量减持银行股，不少基金却在一季报中表示，随着银行股深幅调整，其2008年动态市盈率仅高于钢铁股，且一季度不少银行的业绩增长在100％以上，市场此前过于悲观的观点将有所纠正。

    而一位长期关注金融板块的分析人士在采访中却对招行的一季报不以为然。该人士称，虽然招行一季度业绩基本符合市场预期，但其暴增的基础在于去年一季度业绩基数较低；而银行今年整体业绩高增长仍可以预期，随着税改对银行业绩的一次性贡献在2009年后消失，且宏观调控仍具有不确定性，银行股可能在2009年迎来业绩“拐点”。但该人士目前仍坚持认为，大幅下跌后的银行股整体估值已经偏低，并具备投资价值。(深圳商报 作者：黄 炎)