虽然各种产品价格都得到了提高，但是各种产品的毛利率水平却出现了有升有降的局面。我们根据已经公布年报的公司整理出部分纸种毛利率的变化情况，可以发现，虽然产品价格出现了上涨，但是价格上涨幅度较小的白卡纸出现了明显的毛利率上升，而价格幅度上涨最大的新闻纸、箱板纸的毛利率却均出现了较大幅度的下滑。究其原因，是原材料价格的上涨影响不同，造成了毛利率变化趋势各异。

    在过去12个月中，美国废纸8号价格上涨了约33%，其中进入2008年后，在两个月内上涨了19%，从210元/吨涨至250元/吨。相对而言，国际针叶浆价格与阔叶浆价格在过去12个月中仅分别上涨了11.4%和19.4%，进入08年后上涨趋势更加变缓。

    我们认为，原材料价格走势的分化，将使得未来纸种之间毛利率变化趋势出现分化，进而对公司业绩产生较大影响。

    子行业发展将进一步分化

    提价难改新闻纸行业困难局面。虽然新闻纸价格由4900元/吨提高到了5300元/吨，但我们认为这是为了应对废纸价格上涨而采取的应对之策，涨价实际上并没有提高产品的盈利能力。