在利润增长上，火电企业的亏损尤显突出，出现了同比259.49%的亏损，供电企业则是519%。对于亏损原因，有业内人士分析认为：第一是电煤价格上涨过快；其次是电力主营业务成本的增长率要比主营业务收入的增长率高近三个点，发电量增长的部分还不够抵消成本增长，其中火电部分要高出6.7个百分点；第三个因素是由于财务利息税等费用增长过快。

    业内人士称，这次是全行业性的普遍亏损，涉及火电、水电、核电和新能源，这种情况是此前从来没有出现过的。 而同期煤炭行业的利润增速为66.8%，两个行业“冰火两重天”的形势愈加分明。

    投资水电是上佳选择

    国泰君安电力行业首席分析师姚伟用“电力行业进入最坏的时代”来比喻当前的形势。姚伟称，煤电产业之间价格机制一直未能很好理顺，2008年一二季度，发电行业尤其是火电行业盈利急剧恶化，进入盈利“最坏的时代”。

    其实，姚伟在2007年底发表的2008年行业投资策略中曾提出，2008年一季度不是增持火电股的好时机，而水电（尤其是大型水电公司）由于几乎没有上游成本压力，业绩稳定性高于火电（不考虑极端来水带来的影响），是抵御通胀的良好投资品种。

    在姚伟看来，水电的优势是显而易见的，电力行业面临的风险主要还来自于火电。在最近发表的电力行业第二季度策略报告中，姚伟重申了对现阶段水电行业的看好。他认为，2007年底节能调度已在部分省区进行了试点，根据相关测试数据得知，其间水电机组利用率有较明显提升。考虑到我国“十一五”期间的节能压力，节能调度有望在其他符合条件的省份进行推广。在火电行业盈利能力无明显好转趋势的时候，水电行业（尤其是大型水电）盈利能力稳定并有潜在的内生增长空间，显得尤为可贵。或许，明星电力的“逆市”业绩暴涨，也在证明这一点。(金融投资报 唐丽)