复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

    一、这次通胀可能是建国以来最难调控的一次

    建国以来我国发生过五次通胀。

    1949-1950，这是解放前恶性通胀的尾声；1959-1961年，三年困难时期，大量的男劳力非正常死亡，引起供应不足，物价上涨；1985年，物价改革大规模展开，被压抑多年的物价像火山一样引爆了；1994-1996年，进入市场经济后，出现新一轮投资热引发通胀。

    （1997-2002年中国出现了五年通缩，）而现在这一轮是很特别的，它既不是通常的需求拉动型的（那种通胀来得凶，去得也快）；它也不是战争与严重自然灾害引起的恶性通胀；它是一种混合性通胀：输入型加成本推进型加结构型的通胀。

    输入：由于人民币升值，以2007年为例，每天有13亿美元通过外贸与热钱渠道进入中国。中国必须用100多亿元人民币去买下来，这种情况，现在还在持续；人民币升值已破了“7”，估计起码要升到1：6-1：5.8左右，才可能停下来。

    美国由于次贷危机将导致全球损失一万亿多美元，美元利率下降，M2供应不断放大。它与日元的汇率已跌到1美元换101日元（接近1994-1995年的汇率了）。现在人民币存款利率4.14%，中国长期国债利率复利也很高，约合4.5%左右了，加之它与人民币等的比价还在贬值之中，年贬值6-8%左右，则换成人民币，它一百个合算。

    现在，外币至今还在源源输入中。虽然通过央行票据等收回了大部分，但这些央票以后还会到期，只是把更猛烈的通胀给推迟了。不过无论如何，总有一些收不回，这就使得这次通胀难压下去。

    此外，由于美元疲软，全世界物价涨声一片，尤其是粮食、农副产品、石油、黄金等。国外物价上涨，也会通过进出口贸易等传入中国。中国已不是闭关锁国年代，也不是计划经济的年代，各国的通胀以种种方式和渠道输入中国。

    此外，这次通胀还有成本推进型因素。一是《劳动合同法》造成劳动密集型企业，工资等成本上升30-40%；（这个“法”可能是一些完全不懂经济学的人搞出来的，本意可能是好的，是为了保护劳工权益，而实际的结果可能是会逼企业逃出中国，使工人失业率增加。这是在走两党制的西方、欧洲高工资、高福利的道路。反而恶化了我国的投资环境，从战略上看是太早了，太不符合国情了，与小平同志的理论完全不符合。）

    三是结构型通胀：

    中国大部分商品依然是供求平衡，或供过于求，只有小部分产品供不应求，比如猪肉涨，鱼、鸡、蛋不涨。而煤、铜涨，有的黑色金属、有色金属却不涨。

    总之，这次混合型通胀的主要原因是美元贬值，人民币升值所致。

    针对不同类型的通胀应该有不同的治理方法。像这种输入型、成本推进型和结构型的混合通胀，延用原来的老办法，采取极紧缩的货币政策能压下去吗？难。完全压下去，必然伤及实体经济与就业等中国的大事，也必然使中国股市雪上加霜。宁可实行工资指数化，也不能毁了经济。

    深圳新闻网声明：频道所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，不代表深圳新闻网立场和观点,仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。