反弹难解两大“死结” 大盘或仍震荡

    虽然上周五A股市场大幅弹升，但难改周K线图震荡盘落的趋势。尤其是上证综指一度跌穿5·30行情的低点和中国太保等新股在上周的跌破发行价，仍然让市场感受到“熊”的气息。如此看来，本周一的A股市场走势并不乐观。

    ⊙渤海投资研究所 秦洪

    两大“死结”犹存

    之所以有如此结论，是因为上周五的大幅弹升行情，主要是依赖于两点，一是金融地产股在前期大幅回落所带来的估值合理因素的支撑，同时，配合该行业的一系列相对乐观的数据，比如说上海房地产市场量价齐升的特征，再比如说银行股一季度业绩的乐观预期等。二是周末利好消息的预期，尤其是关于股指期货临近的信息，更是激发了各路资金对权重股以及股指期货概念股的追捧。但从周末来看，基本面相对平静，意味着上周五大幅反弹的基础并不扎实，存在着获利回吐的压力。

    与此同时，A股市场的弹升并没有解决目前市场所存在的两大“死结”。一是在实质全流通渐行渐进的背景下，资金面压力渐增所带来的压力。随着限售股的纷纷解禁，A股市场将从原先的1/3流通向1/2流通且迅速向全流通过渡，这就意味着市场的筹码供应量将超出资金的承接预期，此时，筹码与资金需要在一个新的低位获得平衡，那么，资金流动性过剩所支撑起的高估值体系自然土崩瓦解，A股市场自然大幅回落。甚至有激进的观点称，除非股价迅速回落至大小非也不愿意减持的水平，否则大盘难以有大的行情产生。

    二是一季度业绩不佳的预期。国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润3482亿元，同比增长16.5%，而在去年，此数据一度达到50%左右，显示出上市公司的业绩增速已经放缓，如果得到3月、4月数据的佐证，那么，上市公司业绩增长趋势的拐点的确有望确立，而丧失了成长性的上市公司业绩变化趋势能否拓展弹升行情的确是一件不太容易的事件。

    就此点来说，上周五A股市场的反弹并没有成功化解这两大“死结”，相反随着股价的上涨，大小非限售股减持动能再度强化，上市公司估值水平也会因为业绩的增速下滑与股价上涨的背离而愈发有所“贵”起来，这将抑制着大盘的进一步走强空间。