第三，A股市场全流通后将会受到全球股市定价影响。随着两个接轨的陆续发生，包括二级市场与一级市场股价接轨，A股价格与H股股价接轨，势必引发第三个接轨，就是估值的国际接轨。这种接轨并非简单的市盈率趋同，必须要考虑到国内A股相对封闭的特性以及国内宏观经济的高速增长背景。A股的全流通估值水平到底是多少，仍然需要今后市场运行平稳之后进行检验。

    从以上分析可以看出，在A股市场剧烈动荡之后的表象背后，实际上是在寻找新的估值均衡标准。在新的合理估值标准没有确定之前，投资者心态仍然会相当浮躁，股指的波动幅度仍会进一步加大。从时间上分析，4月份将是一个敏感的时间窗口，从国内看，一季度季报将会公布，实际业绩增长如何将会明朗；从国际看，次贷最坏的结果也将出现，不确定因素消除。所以，在季报公布之前，多空博弈仍会相当激烈。

    在操作策略上，我们认为大盘短期仍然需要通过宽幅振荡来消化众多的不确定因素。目前困扰市场的最迫切问题是再融资以及大小非解禁，而解决上述问题需要相当慎重的制度性安排。建议投资者在市场大幅振荡之际还是应该保持适度谨慎，仓位保持在半仓以下。在投资品种上，短期我们建议关注超跌蓝筹股，中期我们仍然需要关注行业景气度的变化，以决定我们的重点持仓。（中国证券报）