从市场现状看，因为可以算出金额而格外可怕的大小非、基金分红，因为算不出金额而更加可怕的融资再融资冲动对股市构成了沉重的资金压力。在最近，就是因为这种压力，尽管管理层反复强调初期面市规模极小的创业板不会伤害主板，但主板仍然难以承受。相反，主板的不景气使得资金过分寄希望于创业板。从长远看，有助于资本市场发展的国家创新战略的创业板，还没有推出就与主板隐然形成了局部对抗，开始了左右手互搏。这是股市处于资金供应枯竭期的一个明显症状。显然，没有哪一个单独政策措施可以应对这种将持续两年以上的情况。

    从市场的预期看，从紧的货币政策必然使上市公司的扩张势头有所停顿，因此，市场对上市公司今年的业绩预期普遍调低。而市场的低迷进一步抑制了投资者的进场兴趣。股市政策不能背离宏观调控政策这一大背景，是显而易见的。

    从外部环境看，虽然美国股市出现初步企稳的迹象，但信贷市场危机的冲击波还未散去。次债危机在美国境外包括中国在内深度爆发的忧虑并未消除。奥运之后股市是否仍有活力是管理层的主要考量内容之一。在这种考量下，“好牌”是否现在就打出去需要研究。而与此同时，今年前两个月中国外汇储备中的“不明资金”规模又达到119亿美元和71亿美元。在防通胀这一首要政策目标下，对国际游资进入的担忧不得不让政府在决定是否救市时愈加踌躇。