掘金农业板块路线图

    在了解了农业整体情况的观点后，接下来要具体到对农业板块各子行业乃至于公司的价值挖掘就尤为关键了。这是因为，首先农业板块划分界线模糊，目前存在广义和狭义之分。广义的农业板块大致由农林牧渔（狭义）、食品加工和食品饮料这三大子行业组成。罗杰斯看中的更多地是基于广义的农业板块。其次，农业板块还存在整体估值偏高、公司质地偏差、主业不清等问题。这些问题也造成了各大机构券商研究员们对农业板块观点的巨大分歧（参见《红周刊》2008年第2期的“行业策略”栏目——编者注）。

    针对农业板块估值偏高问题，罗杰斯“源于行业周期属性”的说法或许最具说服力。而关于农业公司规模较小，品牌度不高、农产品加工流程相对原始等一系列问题。在罗杰斯看来，或许正是机会所在。正如他认为的，人均耕地面积较小致使中国的农业落后于整体经济的步伐，而社会进步的趋势最终会使农业资源由分散走向集中，这期间将诞生一批世界级的农企。

    以农产品中市场集中度相对较高饲料行业为例，有研究表明，近年来饲料行业年均增长速度为8%，与GDP增长速度基本接近。饲料行业的销售利润率一直比较低，大约在2.5%-3%左右。我国饲料行业是一个分散型的行业，目前，国内自配饲料约占整个饲料供应量的70%以上，工业饲料占饲料用量的比例不足30%，而在美国前5家企业占行业产量的比重达到了50%。随着产业的不断发展，行业将逐步走向集中。巨大的潜力市场就给予国内饲料龙头企业宽阔的成长空间，其中的通威股份(600438)、新希望、天邦股份(002124)、N正邦(002157)等值得关注。