两税合一大幅提升　白酒股2008年业绩

    《红周刊》：国家发改委1月15日公布了《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》，宣布伊利股份(600887)、光明乳业(600597)等12家公司在国家实行临时价格干预措施期间，如果要提高列入提价申报范围的产品出厂价格，必须按照规定报批。此项政策对相关公司有何影响？

    许彪：目前食品特别是猪肉价格上涨加快，国家为防止当前结构性通货膨胀向全面通货膨胀转变，出台了此项政策稳定物价。伊利股份日前已经对产品小幅提价，在当前乳制品行业竞争激烈，供大于求的情况下，继续提价的可能不大。并且公司还可以通过压缩批发商的利润等方法变相提价，所以我认为此项政策对相关公司影响不大。伊利股份等龙头公司规模优势明显、拥有较强的核心竞争力、业绩增长稳健，我个人看好公司未来的发展。

    《红周刊》：国务院正式公布了《中华人民共和国企业所得税法实施条例》。该条例自2008年1月1日起施行。从2008年起，企业所得税法定税率从33%降为25%。条例规定，企业发生的符合条件的广告费和业务宣传费支出，除国务院财政、税务主管部门另有规定外，不超过当年收入15%的部分，准予扣除；超过部分，准予在以后纳税年度结转扣除。这对食品饮料公司业绩影响如何？

    刘树坤：2000年公布的《企业所得税税前扣除办法》规定“粮食类白酒广告不得在税前扣除”，该规定目前并没有废除，因此白酒抵扣问题事实上尚未最终明确。如果2008年所得税率下降和广告费用税前抵扣两项能够同时执行，那么白酒企业将因税负下降而导致业绩明显上升。贵州茅台、五粮液、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)等4家公司，在新所得税条例下业绩水平都将约有20%的增长，古井贡酒(000596)业绩将增长25%，而水井坊(600779)业绩将增长43%。这些白酒企业各自税项调整和税率调整的影响程度都有所不同。其中五粮液、水井坊的广告费用比例最高，税项调整影响最大；贵州茅台和山西汾酒的可抵扣项最少，导致税率调整对它们影响最为明显。