社保征收新规考验上市公司

近期，市场对于社保征收划归税务的方案颇为关注。根据《国税地税征管体制改革方案》，从明年起将各项社会保险费交由税务部门统一征收。由于以往相当部分企业没有足额缴纳社保，引发了市场对于补缴税款导致企业经营成本上升、利润减少的担忧，部分劳动密集型行业和公司如药房股、快递股纷纷大跌。对此，业内人士表示，社保征收改制长远来看对于补充社保资金缺口具有重要意义，但短期将显著提高中小企业经营成本，对上市公司和股市均是不小考验，可能需要通过降低社保费率、增值税等配套措施来降低企业经营压力。

劳动密集型行业受冲击

根据规定，从2019年1月1日起，将基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收。

去年发布的《中国企业社保白皮书2017》显示，我国社保基数合规的企业比例已从2015年的38.34%大幅下降到2016年的25.11%，而2017年基数合规企业比例仅为24.1%。这意味一旦明年由税务部门统一征收，大部分企业均要缴纳比之前更多的社保费。

有专家测算，假定当前一个制造企业用工成本占总成本的30%，做到完全依法参保意味着缴费人数和缴费基数的上升，用工成本大约上升30%，总成本大约上升10%。

近日新个税法通过审议，市场对此讨论陆续增加，大多数人担忧虽然个税减少但社保增加，导致企业成本上升，尤其是对于劳动密集型企业，如软件外包、服务业、快递、外卖等行业冲击更大。

有机构根据2017年员工数、职工薪酬、所得税税率、净利润等数据测算，假设企业社保费率为30%，如果全额缴税，税后额外增加支出占2017年利润比例超过50%的A股超过300家，影响利润比例超过20%的公司上千家。

值得一提的是，部分人工较多的子行业如药房、快递个股最近一周跌幅较大，如益丰药房、大参林、顺丰控股等上周三以来最大跌幅超过10%。

根据国泰君安宏观团队测算，按申万一级行业分类，28个行业的利润冲击均值-4.80%。整体数据反映出，社保征收体制改革对于企业盈利能力方面影响较大，全行业利润水平下降显著。其中，对商业贸易、汽车、农林牧渔、家用电器、纺织服装等行业利润冲击较大。

对此，经济学家宋清辉表示，“近年来，由于证监会对拟IPO公司社保公积金缴纳等情况的审核趋严，大多数公司社保缴纳相对较为规范，但是并不代表所有员工都足额缴纳。如果一下子足额缴纳，的确会提升相当部分公司的经营成本，进而影响利润。”

一位不愿具名的私募人士坦言，“在社保全额缴交的背景下，一些之前缴纳社保偏低的公司将受影响，而具有规模优势的龙头公司更有能力应对社保成本所带来的冲击，未来各个行业的集中度也将提升。”

应有相应对冲措施

由于中国人口老龄化的来临，未来养老金的缺口将逐步加大。业内普遍认为，这也是社保征收体制改革的主要原因，高层希望借此来补充社保资金缺口。然而，由于中国企业社保费率偏高，而过往企业逃缴少缴的比例较高，如果足额缴纳，短期会对部分企业带来较大的压力。

对此，宋清辉建议，在经济下行的背景下，应考虑对企业的影响，通过降低社保费率、增值税等配套措施来降低企业负担。

中金公司首席经济学家梁红认为，如果不同步调降费率，就将被动提升企业的经营成本，减少个人的可支配收入。

国泰君安建议，未来在具体执行过程中，或从基数、过渡期、差异化实施、减税等方面对改革新政作出完善。如在过渡期方面，可以为部分中小企业设立社保征缴改革过渡期，在过渡期内仍按以往下限缴费，为企业调整人力成本提供缓冲期；在基数方面，可以针对中小企业暂缓实施实际工资计缴，通过降低最低基数减小对企业的冲击；在减税方面，未来可通过降低个税或通过企业增值税并档减税的方式，降低社保征收改制的短期影响，提升居民消费与企业运营活力。(记者 陈燕青)