节前两市股指探底、企稳回升，一周股指均以周阳报收。沪综指周涨幅0.63%、深成指周涨幅1.17%、创业板周涨幅0.46%、中小板周涨幅1.20%，上证50周涨幅2.38%；整体看上证50指数全周强势领涨，中小创显示较强补涨潜力。
消息面：本周（2月11日-15日）公开市场将有万亿元资金到期；2019年以来，外资仍然持续流入A股，其中通过沪股通净流入368亿元、通过深股通净流入294亿元，合计净流入662亿元；11家试点央企打造国有资本投资公司“升级版”；工信部召开《新能源汽车产业发展规划2021--2035年》编制工作启动会；中国联通助力打造5G智慧码头验证方案。
春节长假期间海外市场总体平稳，本周中美贸易谈判结果成为影响中线资金进场主要扰动因素，尘埃落定前市场更多维持偏强、重心上移的区间运行；随着1月中小创商誉减值出清、科创板出台预期及托底经济减速“新基建”加速，本周风险偏好进一步提升，中小创迎来难得的结构性补涨。
技术面：短期股指面临震荡、分化，上证50于2500--2550点区间运行，沪综指2600--2650点区间、创业板补涨动力显现，短期反弹压力1300、1350点一线。
操作建议：春节长假期间海外市场总体平稳，本周中美贸易谈判结果成为影响中线资金进场主要扰动因素，尘埃落定前市场更多维持偏强、重心上移的区间运行；随着1月中小创商誉减值出清、科创板出台预期及托底经济减速“新基建”加速，中小创迎来难得的结构性补涨。
热点聚焦：央企改革
央企改革步入快车道——11家试点央企打造国有资本投资公司“升级版”
国务院国资委新闻发言人彭华岗日前表示，新一批11家国有资本投资公司试点中央企业将着力打造改革“升级版”，重点在调整管控模式、优化产业布局、推动机制转换等方面加大工作力度。从目前市场所传递出的信息来看，第三批国有资本投资、运营公司试点名单已经确定，第四批混改试点也已经启动。华润集团、中航工业和国机集团等成为第三批国有资本投资、运营公司试点的央企，中盐集团、东风汽车、中广核等多家央企有望入围第四批混改，中材节能、国检集团、中材国际、祁连山、凯盛科技、洛阳玻璃、宁夏建材、北新建材等公司同时公告，公司实控人中国建材集团被确定为国有资本投资公司试点企业之一。国企改革试点再次提速，入围企业扩围暗示出央企改革已经步入到“快车道”。
关注公司：600720祁连山受益央企改革、西部基建补短板
公司实控人中国建材集团被确定为国有资本投资公司试点企业之一；
西北水泥龙头，布局甘青藏地区。公司是西北龙头水泥企业，现有18条在役熟料生产线，合计熟料产能约1907万吨，水泥产能2800万吨，商品混凝土产能690万立方米。公司2017年末熟料产能规模在甘肃省排名第一，青海省排名第二，分别在两地拥有15和3条熟料生产线，此外目前西藏有一条在建，甘肃有2条生产线在建。
甘肃集中度高，公司独占陇南市场。公司在甘肃合计产能约1596.5万吨，占甘肃产能的约40.7%，CR3约为62.9%，区域集中度较高；公司独占陇南市场，盈利水平高。陇南地区共有4条熟料生产线，均为公司所控。陇南市场相对封闭，附近的天水市距离陇南市较远，运输到陇南市场难有市场竞争力。公司在陇南的4条熟料生产线布局较合理。当前陇南市场基本由公司独占，仅有少量水泥从四川输入。陇南地区毛利率较高，近几年显著高于公司水泥业务整体毛利率，陇南是公司近年来重要的利润来源区域。
公司青海产能第二，西藏积极建线。青海省熟料产能约为1553.1万吨，公司年产能310万吨，是省内仅次于金圆股份的第二大水泥企业，产能占比约为20.0%，加上盐湖海纳化工的熟料产能，CR3约为62.1%，集中度较高；公司积极布局青藏地区，于西藏在建年产120万吨干法水泥生产线，西藏高标水泥价格高达680元/吨，2017年西藏天路水泥业务吨毛利高达183元/吨，我们预计西藏线建成后将增厚公司业绩。
甘青基础设施薄弱，基建落地有望拉动水泥需求。甘肃和青海的城镇化水平较低，基础设施建设发展相对落后；甘肃省固定资产投资自2017年大幅下滑，青海自2018年大幅下滑，拖累两省的水泥需求；此前李克强总理召开国务院西部地区开发会议，部署深入推进西部开发工作，要求突出重点补短板，抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设。如果西部省份的基础设施建设落地，将拉动区域水泥需求，甘肃、青海水泥具备较大的弹性。
人均销量提升，财务结构不断改善，两材合并后竞争格局有望改善。近年来公司人均水泥销量不断提升（7年翻倍）；公司资产负债率持续下降，财务费用不断压缩；两材合并后，如公司与宁夏建材的竞争问题得到解决，那么区域市场的竞争格局有望改善，话语权有望提升。
给予“优于大市”评级。为对冲经济下行，我们认为近期有加大基建投资的趋势，由于西部基建水平较低，从国务院西部开发会议看，基建投资的落脚点很可能在西部地区，公司有望受益于西部基建投资的回暖。我们预计公司2018-2020年EPS分别约1.05、1.08、1.12元/股，给予公司2018年PE8~10倍，合理价值区间8.40~10.50元。
风险提示：基建投资不及预期，大项目落地不及预期。
（来源2018年9月16日海通证券公司研究报告：600720祁连山、西北水泥龙头，布局甘青藏地区，受益西部基建补短板）
（以上分析仅供参考、据此投资风险自担）
刘刚
太平洋证券零售业务部总经理助理；财富管理中心副总经理
上海第一财经、武汉经广、山东经广特邀评论员；
太平洋证券首席投资顾问；
上海企业经营师协会会员、高级经营师；
历任温州开元集团、温州沪川集团、云南金晖投资集团金融投资顾问；
云南中绿文德、上海天净环保科技有限公司投资顾问；
上海玖哥资本投资顾问；
从事金融行业研究17年以上；
执业注册编号：S1190614030001