成立25年的贝因美并非没有荣光时刻。2008年“三聚氰胺”事件之后，未受到影响的贝因美发展一路高歌，2013年更达到业绩顶峰，拿下了7.21亿元的净利润，同比增幅高达41.54%，一度成为国产婴幼儿奶粉市场的“一哥”。但到了2014年，贝因美的业绩陡然出现逆转。这一年，贝因美归属上市公司股东的净利润跌幅达90.45%；2016年亏损进一步扩大，净利润亏损了7.81亿元，降幅达到853.24%。
这也意味着，这家曾经的国产奶粉老大背上“ST”帽子将成大概率事件。2017年，因业绩持续下降，贝因美的资金链状况持续恶化。
一位不愿具名的银行人士表示，自2016年底开始，杭州便有银行不再增加对贝因美的信贷额度。最近一年多以来，贝因美多次希望通过出售资产缓解资金链压力。2017年8月，向贝因美集团出售贝因美(安达)奶业有限公司及其下属全资子公司；10月和12月先后准备处置7套和22套房产。贝因美表示，处置该资产主要为了回笼部分现金，改善财务状况。
1月18日，贝因美在公司第六届董事会第二十五次会议上，商议转让子公司杭州豆逗儿童营养食品有限公司全部资产有关事宜。与此同时，贝因美发布业绩下调公告。也是在这个时候，贝因美同恒天然的矛盾开始被外人所知。